TCMB: La inflación mensual aumentará en enero debido a los ajustes salariales, incluido el salario mínimo

El Banco Central de la República de Turquía (TCMB) publicó el resumen de la reunión del Comité de Política Monetaria (PPK) de diciembre. Se señaló que, si bien la inflación mundial ha mostrado una tendencia a la baja recientemente, todavía se mantiene por encima de los promedios a largo plazo y de los objetivos de los bancos centrales.
Aunque los precios de las materias primas han mostrado una caída generalizada recientemente, el resumen indica que los riesgos geopolíticos, las condiciones financieras y los factores del lado de la oferta han provocado que la volatilidad en los precios del petróleo continúe: "Mientras que los precios del petróleo Brent por barril han oscilado en la banda de 73-83 dólares estadounidenses desde la reunión anterior del PPK, se ha observado una tendencia a la baja en el TTF (Title Transfer Facility), que es el indicador de los precios del gas natural en Europa. El nivel actual del Índice de Precios de las Materias Primas está un 25,6 por ciento por encima del promedio de los últimos diez años. El índice ha disminuido un 29,0 por ciento en comparación con el nivel más alto alcanzado el año pasado. De manera similar, el Índice de Precios de las Materias Primas Agrícolas, que registró una caída del 15,9 por ciento respecto a su punto máximo del año pasado, se sitúa un 10,1 por ciento por encima del promedio de los últimos diez años. Esta situación sigue afectando a la inflación debido a la alta participación de los alimentos en la cesta de consumo", se afirmó.

Se señaló que el efecto del artículo de gas natural en la inflación mensual al consumidor, tras superar el límite de uso gratuito (los primeros 25 metros cúbicos), se materializó en línea con las estimaciones, situándose en 1,01 puntos. En el texto se utilizó la siguiente expresión: "Excluyendo el efecto del gas natural, la tendencia a la desaceleración en la tasa de aumento de los precios al consumidor ha continuado. Mientras los tipos de cambio se mantienen estables, los precios mundiales de la energía siguen disminuyendo desde los niveles alcanzados a finales de septiembre. Por el contrario, el nivel actual de la demanda interna, la rigidez en los precios de los servicios y los riesgos geopolíticos mantienen vivas las presiones inflacionarias".

Se indicó que la inflación mensual aumentó en enero debido a los ajustes salariales, principalmente el salario mínimo, y a los artículos con una alta tendencia a la fijación de precios basada en el tiempo. Se estima que dicho aumento en la inflación mensual, que también se ha reflejado en las previsiones del Informe de Inflación, se desacelerará en febrero y posteriormente, manteniéndose cerca de la tendencia a la baja en la tendencia principal de la inflación durante la primera mitad del año.

DEMANDA Y PRODUCCIÓN

El resumen incluyó las siguientes declaraciones importantes: "Los indicadores recientes señalan que el reequilibrio en la demanda interna continúa a medida que el endurecimiento monetario se refleja en las condiciones financieras. En línea con esto, mientras la tendencia a la importación se debilita, la balanza comercial muestra una perspectiva relativamente positiva. Por otro lado, los descuentos de precios y las campañas han sido factores que limitan la caída de la demanda.

En octubre, el índice de volumen de ventas minoristas, ajustado por efectos estacionales y de calendario, aumentó un 2 por ciento mensual. El crecimiento anual del volumen de ventas minoristas se situó en el 13,7 por ciento, con una disminución de 0,5 puntos, mientras que, sobre una base trimestral, las ventas minoristas se mantuvieron estables tras el aumento del 0,6 por ciento registrado en el tercer trimestre. En noviembre, mes en el que se intensificaron las campañas, el aumento del gasto con tarjeta continuó. Los indicadores adelantados ajustados estacionalmente muestran signos de una nueva desaceleración en la tasa de crecimiento del gasto con tarjeta en diciembre. Se observa que los pedidos del mercado interno registrados por las empresas de la industria manufacturera, ajustados estacionalmente, registraron una caída en el cuarto trimestre. Al evaluar por grupos de bienes principales, se observa que dicha disminución es más pronunciada en el grupo de bienes duraderos. Las entrevistas con las empresas también sugieren que las campañas de descuento de precios y el motivo de la demanda anticipada limitaron la pérdida de impulso en las ventas internas durante dicho período. Aunque el reequilibrio iniciado con el proceso de endurecimiento monetario continúa, se evalúa que la demanda podría mostrar resistencia en enero con las actualizaciones salariales. En este contexto, el nivel actual de la demanda sigue considerándose un factor de riesgo para la inflación.

En el subgrupo de restaurantes y hoteles, que se ve afectado significativamente por los desarrollos relacionados con los alimentos, los salarios y el turismo, los aumentos mensuales de precios muestran una apariencia de continuidad. Los precios de los servicios de restauración siguen impulsando al subgrupo de restaurantes y hoteles a través del canal de los precios de los alimentos. En noviembre, mientras que el aumento mensual de precios en los servicios de restauración en el grupo de restaurantes y hoteles se desaceleró, la caída en los precios de alojamiento continuó, por lo que la inflación del subgrupo mostró una apariencia más moderada en comparación con el mes anterior.

Ciertos rubros de servicios, especialmente el alquiler, la educación, la salud y el entretenimiento-cultura, muestran un comportamiento de fijación de precios orientado a la inflación al consumidor pasada, lo que provoca que los efectos inflacionarios se extiendan durante un largo período. Mientras que los servicios de comunicación, donde existen rigideces de precios contractuales, tienen un efecto similar, se observa que los aumentos de precios en dicho subgrupo mantienen su curso fuerte. Teniendo en cuenta los resultados recientes de la inflación al consumidor, existe el riesgo de que la inflación en ciertos rubros del sector servicios se mantenga alta durante un tiempo más.

CONDICIONES MONETARIAS Y FINANCIERAS

Con el efecto de las decisiones de endurecimiento monetario y cuantitativo y de simplificación, se evalúa que los niveles alcanzados en las tasas de interés de los préstamos son compatibles con el nivel de rigor financiero objetivo. Entre la semana de la reunión anterior del PPK, en la que la tasa de interés oficial se elevó en 5 puntos porcentuales, y la semana de la última reunión, las tasas de interés de los préstamos comerciales y de consumo mostraron una apariencia estable con cambios de 0,2 y 0,92 puntos, respectivamente. En el mismo período, las tasas de interés de los depósitos aumentaron un promedio de 4,04 puntos en todos los vencimientos y 6,1 puntos en los depósitos a 3 meses, fortaleciendo la transmisión monetaria.

Las tasas de interés de los préstamos hipotecarios, que se han mantenido estables desde la semana de la reunión anterior del PPK, se situaron en el 42 por ciento. Mientras que las tasas de interés de los préstamos para vehículos disminuyeron 750 puntos básicos debido al efecto de las campañas de ventas de fin de año, situándose en el 32,8 por ciento, las tasas de interés de los préstamos personales (excluyendo la Cuenta de Depósito a Crédito-KMH) se situaron en el 61,7 por ciento al 15 de diciembre de 2023, con un aumento moderado. Por otro lado, las tasas de interés de los préstamos comerciales en liras turcas siguieron una tendencia estable y se situaron en el 51,8 por ciento.
La normalización en el crecimiento y la composición del crédito ha continuado. Al 15 de diciembre de 2023, en comparación con finales de 2022, el saldo de préstamos individuales aumentó un 141,7 por ciento en tarjetas de crédito, un 85,0 por ciento en préstamos para vehículos, un 41,1 por ciento en préstamos personales y un 21,8 por ciento en préstamos hipotecarios, con un aumento total del 67,4 por ciento. Los préstamos individuales, que entraron en una tendencia a la baja con el endurecimiento monetario y otras medidas adoptadas, mostraron un ligero aumento en sus tasas de crecimiento promedio de 4 semanas desde la semana de la reunión anterior del PPK debido al efecto de los gastos de fin de año, situándose en el 3,33 por ciento. Esta tasa es del 2,29 por ciento y 2,10 por ciento en préstamos para vehículos y préstamos personales, respectivamente. En las tarjetas de crédito individuales, esta tasa se situó en niveles más altos, con un 6,26 por ciento. Por otro lado, las tasas de aumento promedio de 4 semanas de los préstamos comerciales en liras turcas y en moneda extranjera ajustados por el efecto del tipo de cambio se situaron en el 2,18 por ciento y 0,02 por ciento, respectivamente, en el mismo período.

Con el objetivo de garantizar la continuidad de la estabilidad de precios, se sigue apoyando la transformación tecnológica que mejorará la balanza por cuenta corriente, las inversiones estratégicas que contribuirán a la continuidad de la oferta y las exportaciones. En este contexto, los programas que se están implementando se desarrollan de manera que incluyan tanto el acceso al crédito como los costos de financiamiento, considerando también el equilibrio macrofinanciero. El programa de Préstamo de Avance con Compromiso de Inversión (YTAK), que tiene como objetivo utilizar recursos a largo plazo y de bajo costo en áreas que apoyarán la estabilidad macrofinanciera, se implementa en un marco donde se destaca la contribución a la estabilidad de precios y el valor añadido tecnológico y la naturaleza estratégica de las inversiones. Además, mientras el crecimiento general del crédito se normaliza, se evalúa que, con los cambios regulatorios realizados en los préstamos de redescuento para exportaciones y servicios generadores de divisas, la composición del crédito comercial será de una naturaleza que contribuya a la balanza por cuenta corriente.
Las reservas internacionales del Banco Central de la República de Turquía (TCMB) continúan la fuerte tendencia al alza que iniciaron en junio. Las reservas internacionales brutas del TCMB, que disminuyeron de 128,8 mil millones de dólares estadounidenses a finales de 2022 a 98,5 mil millones de dólares estadounidenses a finales de mayo, aumentaron a 142,5 mil millones de dólares estadounidenses al 15 de diciembre de 2023. La tendencia al alza en las reservas ha ganado impulso recientemente y se ha observado un aumento significativo de 8,1 mil millones de dólares estadounidenses desde el período anterior del PPK.

POLÍTICA MONETARIA

El Comité decidió elevar la tasa de interés de las subastas de recompra a una semana, que es la tasa de interés oficial, del 40 al 42,5 por ciento. El Comité seguirá determinando sus decisiones de política de manera que proporcione las condiciones monetarias y financieras que reducirán la tendencia principal de la inflación y la llevarán al objetivo del 5 por ciento a mediano plazo, teniendo en cuenta también los efectos acumulativos y retardados del endurecimiento monetario.
El Comité ha ralentizado el ritmo de endurecimiento monetario al evaluar que se ha alcanzado un nivel de rigor monetario significativamente cercano al necesario para el establecimiento de la desinflación. El Comité prevé completar los pasos de endurecimiento monetario lo antes posible. Se ha evaluado que el rigor monetario necesario para el establecimiento permanente de la estabilidad de precios se mantendrá durante el tiempo que sea necesario.

El Comité está simplificando el marco micro y macroprudencial actual de manera que aumente la funcionalidad del mecanismo de mercado y fortalezca la estabilidad macrofinanciera. Los análisis de impacto relacionados con las regulaciones realizadas por el TCMB se llevan a cabo evaluando todos los componentes de dicho marco con una perspectiva holística, junto con sus reflejos en la inflación, las tasas de interés, los tipos de cambio, las reservas, las expectativas, los valores mobiliarios y la estabilidad financiera. En este contexto, se ha evaluado que se ha logrado un progreso significativo en el proceso de simplificación con las decisiones tomadas".

Fuente de la noticia: 12punto