Crítica de Mahfi Eğilmez al Banco Central: ¿Por qué no se cumplen los objetivos de inflación?
El economista Mahfi Eğilmez explicó las razones fundamentales por las que el Banco Central no ha logrado cumplir sus objetivos de inflación durante años. Eğilmez subrayó que la reducción de los tipos de interés, una política fiscal insuficiente y la falta de confianza social han provocado el fracaso en el cumplimiento de dichas metas.
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El profesor Mahfi Eğilmez, una de las figuras más destacadas del mundo económico, analizó en detalle por qué el objetivo de inflación del 5% fijado por el Banco Central de la República de Turquía (TCMB) no se ha podido alcanzar durante años. Según el análisis de Eğilmez, las políticas monetarias y fiscales aplicadas en los últimos años no están dando los resultados esperados, lo que hace imposible alcanzar tanto los objetivos como las previsiones.
En el marco de la política monetaria, el TCMB ha mantenido durante mucho tiempo el modelo de metas de inflación. Sin embargo, salvo en 2009, 2010 y 2012, no ha sido posible acercarse a los objetivos establecidos.
Además, las previsiones anuales de inflación realizadas en el marco de los Programas a Mediano Plazo (OVP) también se mantienen lejos de las cifras reales. La tabla compartida por Eğilmez pone de manifiesto los objetivos de inflación, las previsiones del OVP, las tasas de inflación reales y la magnitud de las desviaciones a lo largo de los años.
Estos datos muestran que los tipos de interés oficiales del Banco Central han sido insuficientes para alcanzar los objetivos de inflación o las previsiones del OVP. Eğilmez traslada los datos a un gráfico para hacer la tabla más comprensible.
Dicho gráfico muestra claramente que las desviaciones ocurridas especialmente entre septiembre de 2021 y junio de 2023 alcanzaron dimensiones inusuales. Este proceso destaca como el periodo en el que el Banco Central redujo los tipos de interés en lugar de luchar contra la inflación. Eğilmez señala que ha subrayado en repetidas ocasiones que este enfoque fue un gran error.
Según la evaluación del economista, el problema no radica únicamente en que los objetivos y las previsiones carezcan de realismo. También se subraya que la política monetaria aplicada no avanza en paralelo con los objetivos. Mahfi Eğilmez declaró: “Si los objetivos y las previsiones son correctos, entonces el TCMB no está aplicando una política monetaria acorde con ellos. En caso contrario, no tiene sentido insistir durante años en objetivos erróneos”.
El aumento del déficit presupuestario también ejerce presión sobre la inflación. Se estima que el déficit presupuestario alcanzará el 5,1% del PIB en 2023 y el 4,7% en 2024. Eğilmez explicó que, si bien el desastre del terremoto influyó en las desviaciones de 2023, esta excusa no es válida para 2024.
Al señalar que el problema de confianza en la economía es otro de los problemas fundamentales, Mahfi Eğilmez subrayó que se deben tomar medidas realistas en la lucha contra la inflación en el futuro, afirmando: “Se debe establecer el objetivo correcto y poner en marcha políticas adecuadas para alcanzarlo”.
En conclusión, según Eğilmez, existen cuatro razones principales detrás del incumplimiento de los objetivos de inflación durante años: la falta de realismo en la fijación de los objetivos, la aplicación de políticas monetarias erróneas, la falta de apoyo suficiente de la política fiscal y el desgaste en la confianza de la sociedad hacia los responsables de la toma de decisiones económicas.