La inflación en la eurozona se mantuvo estable

La Oficina Europea de Estadística (Eurostat) publicó los datos preliminares de inflación de la eurozona correspondientes al mes de marzo. Según los datos, la inflación anual en la eurozona, que fue del 2,6% en febrero, se situó en el 2,4% en marzo. El IPC registró un aumento mensual del 0,8% en marzo.

Las expectativas del mercado apuntaban a una inflación anual del 2,5% en la eurozona para marzo. Por su parte, la inflación subyacente en la eurozona se situó en el 2,9% anual y el 0,9% mensual en marzo.

Según los datos armonizados de la UE, la inflación en marzo se situó en el 2,3% en Alemania, el 2,4% en Francia, el 1,3% en Italia y el 3,2% en España.

ALTA PROBABILIDAD DE BAJADA DE TIPOS DE INTERÉS

La inflación de la eurozona se desaceleró más de lo esperado, reforzando la probabilidad de que el Banco Central Europeo reduzca los tipos de interés en junio.

La inflación al consumo se desaceleró desde el 2,6% de febrero hasta el 2,4% anual el mes pasado, en línea con el modelo Bloomberg Economics Nowcast. La mediana de las expectativas de los analistas que participaron en la encuesta de Bloomberg preveía un aumento del 2,5%.

El indicador subyacente, que excluye elementos volátiles como los alimentos y la energía, también se desaceleró más de lo previsto, cayendo al 2,9%.

Los datos refuerzan las pruebas de que los miembros del Banco Central Europeo (BCE) están avanzando hacia el objetivo de devolver la inflación al 2%, al tiempo que permiten una ligera relajación de su postura restrictiva en un futuro próximo. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, había señalado una primera bajada de tipos en junio a la luz de las nuevas previsiones y las actualizaciones sobre el crecimiento salarial en los primeros meses del año.

Los gobernadores de los bancos centrales de Alemania, Francia y España también apoyaron esta orientación, mientras que muy pocos miembros del BCE han mencionado la necesidad de una bajada de tipos más temprana. Los economistas y los precios de mercado también han señalado que sería necesario un shock importante para que este calendario cambie.

Aunque los problemas logísticos en Oriente Medio y el colapso del puente en la ciudad estadounidense de Baltimore no parecen afectar a los precios, el aumento de los salarios en la eurozona de 20 países sigue estando en el radar de los economistas.

El economista jefe del BCE, Philip Lane, había declarado que, para las bajadas de tipos, es necesario que el crecimiento salarial siga moderándose. Aunque el indicador crítico de salarios en la eurozona mostró cierta moderación a finales de 2023, los sueldos siguen aumentando por encima del 4%. Esta situación mantiene las presiones sobre los precios en el sector servicios, donde la mano de obra tiene un gran impacto en los costes finales.

POSIBILIDAD DE ACTUAR

Mientras que la inflación en este sector se mantuvo en el 4% en marzo, la inflación de los bienes industriales no energéticos cayó al 1,1%. Las tendencias también varían en toda la región. La inflación en España se aceleró después de que el gobierno retirara parte del apoyo aplicado para mantener bajo control los costes energéticos, mientras que en Italia también se observó un aumento.

Los datos procedentes de Alemania y Francia mostraron que la inflación cayó por tercer mes consecutivo. Estas tendencias dificultan la determinación del camino óptimo para el BCE tras la primera bajada de tipos. Los miembros del BCE ya han centrado su atención en el ritmo de los pasos posteriores.

Sin embargo, los miembros coinciden en que, en última instancia, los datos económicos serán determinantes. Lagarde también había dicho que el BCE actuará a medida que lleguen nuevos datos. En una declaración el mes pasado, Lagarde afirmó que no pueden comprometerse de antemano con una trayectoria de tipos específica después de la primera bajada.