El presidente del Banco Central, Fatih Karahan, admite: la previsión de inflación de fin de año no se cumplió

La 92.ª Asamblea General Ordinaria del Banco Central de la República de Turquía se reunió bajo la presidencia de Fatih Karahan. En su discurso, Karahan señaló que se ha observado una disminución en las tasas de crecimiento de los países a los que se exporta y que los bancos centrales se encuentran por encima de sus objetivos. 

Karahan declaró: "En el lado de la producción, el sector servicios ha destacado como el principal motor del crecimiento. El sector industrial contribuyó negativamente al crecimiento en la primera mitad del año debido a los efectos derivados del terremoto y a la debilidad de la demanda externa, mientras que su contribución se tornó positiva en la segunda mitad. En cuanto al gasto, la contribución de la demanda interna final, aunque mantuvo un nivel elevado, disminuyó en la segunda mitad del año debido al efecto de la desaceleración en el crecimiento del consumo privado. Por su parte, nuestras exportaciones netas contribuyeron negativamente al crecimiento anual durante todo el año debido a la debilidad de la actividad económica mundial. Sin embargo, gracias al efecto de la política monetaria restrictiva, las importaciones disminuyeron en la segunda mitad del año, mientras que nuestras exportaciones se mantuvieron relativamente fuertes" añadió. 

Al señalar que el déficit en cuenta corriente en 2023 fue de 45.400 millones de dólares estadounidenses, Karahan afirmó: "La mayor contribución negativa al déficit en cuenta corriente provino del balance energético. Mientras que la balanza comercial, excluyendo el oro y la energía, contribuyó negativamente al saldo en cuenta corriente debido al efecto de la fuerte demanda interna, la contribución positiva de las partidas de servicios al saldo en cuenta corriente continuó aumentando"dijo. 

"DEBIDO AL TERREMOTO..."

Señaló que las presiones del terremoto sobre la inflación aumentaron y compartió las siguientes declaraciones:

"La inflación anual al consumidor se situó en el 64,8 por ciento en 2023. En la primera mitad del año, la inflación disminuyó debido a los efectos base, la tendencia horizontal del tipo de cambio, la caída en los precios de las importaciones en moneda extranjera y el impacto de los subsidios energéticos. Así, la inflación anual en junio fue del 38,2 por ciento. Los altos aumentos observados en el crecimiento del crédito debido a las condiciones monetarias, las actualizaciones salariales y las transferencias a los hogares hicieron evidentes los efectos de la demanda sobre la inflación en la primera mitad del año." 

Los desequilibrios entre la oferta y la demanda causados por los terremotos que sufrimos en febrero, junto con los efectos a corto y medio plazo de las actividades de reconstrucción en las finanzas públicas, aumentaron las presiones sobre la inflación. Estos acontecimientos afectaron negativamente al comportamiento de fijación de precios, sentando las bases para que la inflación, que había disminuido en la primera mitad del año, aumentara en la segunda mitad.

En el tercer trimestre de 2023, los efectos acumulados de la tendencia persistente y fuerte de la demanda interna, los ajustes fiscales, la evolución del tipo de cambio, los aumentos salariales, la rigidez en la inflación de los servicios y el repentino aumento de los precios del petróleo crudo influyeron en la dinámica de la inflación. Además, la ocurrencia simultánea de múltiples choques históricamente elevados aceleró el traslado de estos choques a los precios, provocando un aumento significativo de la inflación en el tercer trimestre. En este contexto, la inflación aumentó 23,3 puntos entre junio y septiembre, alcanzando el 61,5 por ciento. En el cuarto trimestre del año, con la mejora en la tendencia subyacente, la inflación anual de los precios al consumidor cerró el año en el 64,8 por ciento"

Al referirse al proceso de política monetaria restrictiva, explicó su determinación de mantener dicha política hasta alcanzar el objetivo con las siguientes palabras:

"Resumí los efectos negativos de la fuerte tendencia de la demanda interna en la primera mitad del año sobre la balanza por cuenta corriente y las condiciones de financiación. Este proceso, acompañado por la disminución de las reservas internacionales, aumentó la volatilidad en los mercados financieros y provocó un deterioro evidente en el comportamiento de fijación de precios. Ante estos acontecimientos, en junio de 2023, iniciamos un fuerte proceso de endurecimiento monetario para establecer la desinflación lo antes posible, anclar las expectativas de inflación y controlar el deterioro en el comportamiento de fijación de precios. En este marco, elevamos la tasa de política monetaria, que era del 8,5 por ciento, al 15 por ciento en junio, al 17,5 por ciento en julio y al 25 por ciento en agosto, comunicando al público que el proceso de endurecimiento monetario continuaría hasta lograr una mejora significativa en las perspectivas de inflación."

Debido a que la inflación superó nuestras previsiones en el tercer trimestre del año y a que la rigidez en los precios de los servicios y el deterioro en las expectativas de inflación continuaron ejerciendo presión al alza, mantuvimos el endurecimiento monetario en el período de septiembre a diciembre, elevando la tasa de política monetaria del 25 al 42,5 por ciento. Simultáneamente al endurecimiento monetario, llevamos a cabo un proceso de simplificación en el marco macroprudencial para aumentar la funcionalidad de los mecanismos de mercado y fortalecer la estabilidad macrofinanciera. También apoyamos este proceso con medidas de crédito selectivo y endurecimiento cuantitativo. En resumen, entre junio y diciembre, aumentamos la tasa de política monetaria en un total de 34 puntos, elevándola del 8,5 al 42,5 por ciento." 

Al llegar a enero de 2024, evaluando que el reequilibrio iniciado en las expectativas de inflación y el comportamiento de fijación de precios continuaba, elevamos la tasa de política monetaria al 45 por ciento; en febrero, la mantuvimos sin cambios, considerando los efectos retardados del endurecimiento monetario y otras medidas políticas que apoyan la transmisión monetaria." 

Sin embargo, en febrero, la tendencia subyacente de la inflación mensual, liderada por la inflación de los servicios, fue superior a lo previsto. Teniendo en cuenta los riesgos para la inflación y el deterioro en las perspectivas inflacionarias, aumentamos la tasa de política monetaria en 5 puntos en marzo, elevándola al 50 por ciento. Además, al realizar cambios en el marco operativo, decidimos que las tasas de endeudamiento y préstamo a un día del Banco Central se determinen con un margen de +/- 300 puntos básicos en comparación con la tasa de interés de las subastas de repo a una semana. Quisiera enfatizar una vez más que este cambio es un ajuste técnico realizado considerando el alto nivel que han alcanzado las tasas de interés. En otras palabras, seguiremos utilizando la tasa de interés de las subastas de repo a una semana como nuestra tasa de política monetaria principal.

En marzo, la tendencia subyacente de la inflación mensual, a pesar del debilitamiento continuo, fue superior a nuestras previsiones. Mientras que la tendencia en las importaciones de bienes de consumo y oro contribuyó a la mejora del equilibrio de la cuenta corriente, otros indicadores recientes señalaron que la resistencia en la demanda interna persiste. Por otro lado, con el efecto de nuestras medidas de política monetaria en marzo, las condiciones financieras se endurecieron significativamente. Estamos siguiendo de cerca los efectos del endurecimiento monetario que hemos implementado sobre los créditos y la demanda interna. En este sentido, quisiera subrayar que en nuestra reunión de abril, aunque mantuvimos la tasa de política monetaria sin cambios considerando los efectos retardados del endurecimiento monetario, mantenemos nuestra postura cautelosa frente a los riesgos al alza sobre la inflación. 

Los efectos del endurecimiento monetario que hemos estado aplicando desde junio se han observado en las condiciones financieras y se han reflejado parcialmente en las condiciones de demanda. En la segunda mitad de 2023, se observó una mejora significativa en las condiciones de financiación externa, un aumento en las reservas, una mejora en el equilibrio de la cuenta corriente, un incremento en la participación de los depósitos en liras turcas y un fortalecimiento en la demanda de activos en liras turcas. Todos estos desarrollos han contribuido a una tendencia estable en la lira turca y a la eficacia de la política monetaria.  

Con el apoyo del endurecimiento monetario, observamos que la mejora en las expectativas de inflación a 12 y 24 meses, que comenzó a partir de septiembre, continúa, mientras que las expectativas de inflación de fin de año siguen estando por encima de nuestras previsiones compartidas en los Informes de Inflación. 

En el marco de la simplificación, observamos los efectos de nuestras medidas decididas en el aumento de la funcionalidad del mecanismo de mercado y el fortalecimiento del mecanismo de transmisión monetaria. En este proceso, mientras aumenta la participación de los depósitos en liras turcas en el sistema financiero, la disminución en la participación de los depósitos protegidos por el tipo de cambio y en moneda extranjera fortalece la transmisión monetaria además de la estabilidad financiera. Que el sistema bancario pueda cumplir su función de intermediación con la máxima eficiencia es una condición previa para que el proceso de desinflación se realice con éxito. En este contexto, mientras implementamos medidas de simplificación por un lado, por otro lado, tomamos medidas para apoyar el mecanismo de transmisión monetaria en caso de que haya desarrollos fuera de lo previsto en el crecimiento del crédito y las tasas de interés de los depósitos. Esperamos que el crecimiento total del crédito, que se ha desacelerado significativamente desde marzo con el efecto de las medidas de endurecimiento monetario y cuantitativo que hemos aplicado, debilite la tendencia resistente en la demanda interna. Por lo tanto, evaluamos que entraremos en un proceso de desinflación saludable junto con el reequilibrio en la demanda interna.

EN LA SEGUNDA MITAD DE 2024...

Señalando la segunda mitad de 2024 para la desinflación, Karahan afirmó que si no se alcanza el objetivo deseado en la inflación, procederán con mayor rigor. Karahan:

"Seguimos de cerca la evolución mensual de los precios. Mantendremos nuestra postura de política monetaria estricta hasta que se logre una disminución clara y permanente en la tendencia subyacente de la inflación mensual y las expectativas de inflación converjan hacia el rango de previsión proyectado. 

En caso de que se prevea un deterioro significativo y persistente en las perspectivas de inflación, endureceremos nuestra postura de política monetaria. Prevemos que nuestra postura decidida en política monetaria reducirá la tendencia subyacente de la inflación mensual a través del reequilibrio de la demanda interna, la apreciación real de la lira turca y la mejora de las expectativas de inflación, y que la desinflación se establecerá en la segunda mitad de 2024.

Como expliqué detalladamente en la parte anterior de mi discurso, hemos llevado a cabo un fuerte endurecimiento monetario desde la segunda mitad de 2023 para establecer la desinflación lo antes posible, anclar las expectativas de inflación y controlar el deterioro en los comportamientos de fijación de precios.

Sin embargo, la comunicación efectiva de estas políticas y la coordinación con otras partes interesadas son tan importantes como nuestras aplicaciones de política monetaria. En este marco, hemos llevado a cabo una política de comunicación sencilla, transparente y bidireccional para explicar nuestras decisiones políticas a todas las partes interesadas y garantizar una gestión eficaz de las expectativas, en línea con nuestro objetivo fundamental de lograr la estabilidad de precios"

TRANSACCIONES FAST

Al referirse a las regulaciones realizadas en las transacciones FAST, Karahan utilizó las siguientes frases:

"En 2023, dimos pasos hacia un uso más intensivo y eficaz de la infraestructura tecnológica y financiera. Me gustaría mencionar brevemente algunos de ellos. 

Fortalecimos la infraestructura informática en las operaciones de efectivo. Con las inversiones tecnológicas que realizamos, aumentamos nuestra capacidad diaria de procesamiento de billetes. 

En el campo de las tecnologías de la información, continuamos nuestros esfuerzos en 2023 para crear los sistemas necesarios y garantizar la seguridad y continuidad de estos sistemas, en línea con nuestra visión de una infraestructura tecnológica superior.

Debido al gran interés mostrado en el sistema FAST y considerando las necesidades dinámicas del ecosistema de pagos, hemos aumentado los límites de las transacciones FAST en las transferencias de dinero.

Compartimos los hallazgos obtenidos en el marco de la primera fase del Proyecto de la Lira Turca Digital a través de un informe de evaluación integral.

EL OBJETIVO PRINCIPAL ES GARANTIZAR LA ESTABILIDAD DE PRECIOS

Concluyó sus declaraciones afirmando que su prioridad es garantizar la estabilidad de precios:

"Quisiera enfatizar una vez más que el objetivo principal y la prioridad del TCMB es garantizar la estabilidad de precios. Continuaremos determinando la política monetaria en línea con este objetivo, de manera que se aseguren las condiciones monetarias y financieras necesarias para llevar la inflación primero a cifras de un solo dígito y, a medio plazo, al objetivo del 5 por ciento". 

Fuente de la noticia: 12punto