Previsión de Fitch de 60 TL para el dólar: ¡Dieron la fecha! La proyección de inflación superó al OVP

La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings informó en su última evaluación sobre la economía turca que el aumento en las reservas de divisas y la implementación de una política monetaria restrictiva han reducido los riesgos externos a corto plazo.

No obstante, la agencia subrayó que persisten la alta inflación, los riesgos derivados de las políticas y la sensibilidad de la economía a los choques internos y externos. Fitch indicó que estos factores siguen ejerciendo presión sobre la calificación crediticia de "BB-" de Turquía y su perspectiva "Estable".

Según las estimaciones de Fitch, se espera que el dólar/TL suba al nivel de 51 a finales de 2026 y al nivel de 60 a finales de 2027. La agencia proyectó que la depreciación gradual de la lira turca continuará con el fin de reducir la presión que la apreciación del tipo de cambio real efectivo ejerce sobre las exportaciones.

En cuanto a la inflación, aunque se mantiene la expectativa de una disminución, las estimaciones se situaron por encima del Programa a Mediano Plazo (OVP). Fitch estimó que la inflación será del 30,5 por ciento a finales de 2026 y del 23,5 por ciento a finales de 2027. En el nuevo OVP, estas tasas se habían anunciado como el 28,4 por ciento y el 21 por ciento, respectivamente.

EXPECTATIVAS SOBRE RESERVAS Y DÉFICIT POR CUENTA CORRIENTE

En la evaluación de Fitch, se informó que las reservas brutas de divisas de Turquía han aumentado en 25 mil millones de dólares desde finales de marzo, alcanzando los 176 mil millones de dólares al 23 de septiembre. Se señaló que este nivel es suficiente para cubrir aproximadamente 4,5 meses de pagos externos corrientes.

Sin embargo, la agencia destacó que las reservas permanecen por debajo del nivel de 210 mil millones de dólares previo a la guerra de Irán y por debajo del nivel mediano de 5,2 meses observado en países con calificación "BB". Se registró que las reservas netas, excluyendo swaps, aumentaron de 16 mil millones de dólares a finales de marzo a 45 mil millones de dólares.

Fitch espera que la relación entre el déficit por cuenta corriente y el PIB aumente del 1,9 por ciento en 2025 a aproximadamente el 3 por ciento en 2026. Según la agencia, un aumento de aproximadamente 20 dólares en los precios promedio anuales del petróleo podría incrementar el déficit por cuenta corriente en más del 1 por ciento del PIB.

Mientras se espera que los precios del petróleo disminuyan de un promedio de 87 dólares a 70 dólares en 2027, se estima que el déficit por cuenta corriente se mantendrá generalmente estable debido a la creciente demanda de importaciones.

DOLARIZACIÓN Y RIESGOS DE CRECIMIENTO

Fitch señaló que los recientes pasos hacia la liquidación de fondos de inversión por valor de aproximadamente 18 mil millones de dólares revelaron algunas deficiencias regulatorias del pasado. A pesar de esto, se afirmó que las medidas tomadas a tiempo por los responsables de las políticas limitaron la presión en el mercado bursátil y que no se espera que los acontecimientos tengan un impacto significativo en la calificación crediticia del país.

La agencia informó que la mayor parte de los recursos que salieron de los fondos del mercado monetario se dirigieron a depósitos en TL, y que la dolarización de los depósitos se ha mantenido generalmente estable en torno al 39 por ciento desde 2024.

Fitch, que considera el riesgo de un repunte en la dolarización como "moderadamente alto" antes de las elecciones presidenciales previstas para finales de 2027 o principios de 2028, señaló que las preferencias en las políticas económicas a medida que se acerca el periodo electoral podrían dificultar el proceso de reequilibrio.

En cuanto al crecimiento, Fitch espera que la economía turca crezca un 2,8 por ciento en 2026 y que la velocidad de crecimiento aumente al 4,3 por ciento en 2027. La agencia expresó que, aunque prevé una flexibilización moderada en la política económica el próximo año, no espera un retorno a políticas excesivamente heterodoxas.

Fuente de la noticia: 12punto