¡S&P pone fecha para la inflación de un solo dígito! ¿Cuál es la previsión del dólar para fin de año?

El Director Senior Global de Standard & Poor's (S&P), Frank Gill, realizó evaluaciones sobre la economía turca en una entrevista exclusiva concedida a CNBC-e.

Hablando sobre la calificación crediticia de Turquía, Gill declaró: "La perspectiva de su calificación crediticia es positiva. Revisaremos la calificación B+ de Turquía antes de fin de año. Existe una probabilidad de un tercio de que suba. Estamos observando la acumulación de reservas de Turquía y la tendencia en su déficit por cuenta corriente. En 2023, el déficit presupuestario fue bastante grande. Sin embargo, estimamos que hacia finales de este año caerá aproximadamente un punto. Este proceso también depende de la demanda de oro. El mercado será extremadamente sensible a la política monetaria y a la evolución de la inflación, que sigue siendo alta".

“LA TENDENCIA EN LAS RESERVAS ES POSITIVA”

Gill respondió a las preguntas "¿Hay algún nivel que desee ver en las reservas?" y "¿Veremos una segunda mejora de la calificación este año?" de la siguiente manera:

"Un tema que consideramos es la relación entre la deuda externa a corto plazo y las reservas brutas. Estimamos la deuda externa a corto plazo en 200 mil millones de dólares. Las reservas brutas aún no cubren el cien por ciento de esto. Por ejemplo, este es un criterio que el FMI tiene en cuenta, y para alcanzar este ratio de cobertura, será necesario lograr una mayor acumulación de reservas. Sin embargo, en general, creo que la tendencia en las reservas es positiva. Es decir, como resultado, tal vez Turquía necesite acumular sus propias reservas internamente en lugar de préstamos tomados de bancos nacionales o swaps obtenidos de residentes en el extranjero. Pero la perspectiva es positiva.

Como dije, creo que la probabilidad de una mayor mejora para finales de este año es bastante alta. El hecho de que la tasa de interés oficial haya subido al 50 por ciento hace que sea muy atractivo trasladar los ahorros a la lira turca (TL). De esta manera, vemos la tendencia de convertir los depósitos en divisas a TL. Creo que el desafío será más bien en 2025 porque el aumento en el tipo de cambio está por debajo de la inflación. Esto podría empezar a afectar negativamente la competitividad de sectores exportadores importantes como la confección y el textil, y también afectaría al turismo hasta cierto punto. Actualmente, el tipo de cambio es el punto de referencia para la caída de la inflación. La política o estrategia actual parece ser mantener el tipo de cambio bastante fuerte en términos reales. Esto podría afectar la competitividad".

PONE FECHA PARA LA INFLACIÓN DE UN SOLO DÍGITO: NO LA VEMOS HASTA FINALES DE 2027

Gill, quien puso fecha para la inflación de un solo dígito en Turquía, dijo lo siguiente sobre la estimación del Banco Central del 38 por ciento para fin de año y la previsión del 55,8 por ciento de S&P:

"Nuestra estimación de inflación promedio para este año, si no me equivoco, sí, está entre el 56 y el 57 por ciento. Estamos viendo un promedio del 57 por ciento para este año. La estimación promedio para el próximo año es del 28 por ciento. Es decir, podría haber un proceso de caída de la inflación muy lento y complejo. No vemos una inflación de un solo dígito hasta finales de 2027. Esto está a tres años de distancia y, francamente, el mundo es un lugar complicado.

Turquía podría recibir otro choque externo. Además de esto, lo otro que observamos es, por supuesto, la política de ingresos. La política de salario mínimo, porque es bastante crítica para la inflación. Es decir, por defecto, si no hay otro ajuste del salario mínimo en 2024, la inflación podría caer más rápido. Sin embargo, al mismo tiempo, dependerá de las decisiones de ajuste salarial que se tomen en 2025".

El resto de la entrevista es el siguiente:

¿HABRÁ UN RECORTE DE TASAS EN 2024?

¿Ve algún riesgo de un recorte prematuro en la política de tasas de interés?

"Es decir, creo que esto dependerá en gran medida de las tendencias de dolarización de los ahorros y, claramente, de las tendencias de la inflación. Sin embargo, tal vez se pueda ver una oportunidad en la que el Banco Central considere bajar las tasas a principios de 2025. En mi opinión, esto no parece muy probable en 2024. Por supuesto, a menos que haya una caída seria en la inflación".

“NO ES UN TRABAJO FÁCIL SER PRESIDENTE DEL TCMB EN ESTE MOMENTO”

Han pasado 4 meses desde que Fatih Karahan se convirtió en Presidente del Banco Central. ¿Cree que se ha restablecido la independencia y credibilidad del Banco Central?

"Una forma de medir esta situación podría ser simplemente observar la política de tasas de interés, y las tasas de interés se han incrementado de manera bastante drástica desde el verano pasado. Hubo un aumento de tasas antes de las elecciones y creo que esta es una señal fuerte de que el Banco Central hará lo necesario para reducir la inflación. Esta es claramente una señal positiva. Sin embargo, no es un trabajo fácil ser el Presidente del Banco Central de la República de Turquía en este momento".

Hay una intensa demanda de bonos turcos. ¿Cree que continuará la entrada de dinero caliente a Turquía? En caso de una posible retirada, ¿surgiría el riesgo de un choque repentino en el tipo de cambio?

"Por esta razón, la perspectiva en términos de entradas de cartera se ve muy bien, especialmente en el mercado nocturno y en el mercado local. Creo que veremos entradas de cartera muy fuertes para 2024. Ha habido entradas muy importantes durante todo el mes de mayo e incluso durante la semana pasada. Sin embargo, creo que en 2025, dependiendo de las condiciones del mercado global, el dinero podría abandonar Turquía rápidamente. Como en otras regiones bajo nuestra jurisdicción, por ejemplo, Egipto. Lo que sucedió en Egipto fue esto: se vieron importantes entradas de cartera en 2020-2021. En 2022, hubo algunas salidas grandes. Una situación similar podría ocurrir en Turquía. Creo que este dinero se irá. Por eso, Turquía debe atraer inversión directa y permanente, y reconstruir el capital basándose en los fundamentos. Se debe invertir en las ventajas de Turquía. Tiene una población joven, una economía resiliente. Tiene un acuerdo aduanero especial con la UE. Por lo tanto, sería bueno ver más inversión directa en Turquía".

Está en la agenda que Turquía salga de la lista gris. ¿Habrá una reactivación en las inversiones directas?

"Si Turquía es eliminada de la lista gris, creo que eso ayudará. Los inversores extranjeros que realizan inversiones directas son muy cuidadosos y muy cautelosos. Por eso, puede llevar mucho tiempo tomar la decisión de invertir miles de millones de dólares en el mercado turco. Por esta razón, creo que también observarán la volatilidad de las tasas de interés y los tipos de cambio, el costo laboral y simplemente la perspectiva del mercado interno. Sin embargo, también hay oportunidades para invertir en Turquía. Y con los pasos de gestión que reducen la inflación, creo que veremos más inversores extranjeros directos".

PREVISIÓN DEL DÓLAR PARA FIN DE AÑO

Últimamente ha habido una relativa calma en el dólar/TL. ¿Cree que esto es artificial o han cesado los riesgos al alza en el dólar/TL? ¿Cuál es su previsión para el dólar/TL a finales de año?

"Es decir, creemos que la TL será bastante estable frente al dólar en 2024. Podría terminar en el nivel de 32,5 a finales de año, y está bastante cerca del nivel actual. La razón número uno de esto es que hay una fuerte entrada de divisas con la temporada turística en junio y septiembre. La verdadera pregunta es, ¿qué pasará cuando el dólar suba? Hacia finales de año, normalmente, hay mayores salidas de divisas y más demanda de divisas para las importaciones de energía. Por esta razón, siento que podría haber un poco más de volatilidad a finales de año. Sin embargo, todavía observamos que las entradas de cartera son muy fuertes. El Banco Central en realidad está comprando dólares, no vendiendo. Por lo tanto, la situación se ve bien para 2024. 2025 plantea la pregunta de si se realizará un ajuste mayor. Porque 2025 podría ser un año difícil y, especialmente para los exportadores, los márgenes de beneficio de algunos sectores podrían verse bastante afectados".

Fuente de la noticia: 12punto