Banca en la sombra, China y Turquía: Tecnoimperialismo global (II)

El neoliberalismo, la versión actual del capitalismo, ha avanzado en los últimos 45 años a través de diversos instrumentos hacia un nivel de "tecno" nuevo imperialismo. Es posible vincular el prefijo tecno a la financiarización del capitalismo global, que ha alcanzado niveles sin precedentes en la historia gracias a los avances en las tecnologías digitales. La magnitud de este imperialismo financiarizado puede explicarse por los desequilibrios globales y la destrucción y gran desigualdad que genera en todas las clases medias y bajas, especialmente en la clase trabajadora.

En los últimos 20 años, los desequilibrios globales han vuelto a surgir como un riesgo grave. En el primer semestre de 2025, el déficit por cuenta corriente de EE. UU. alcanzó el 4,6% de su PIB, el nivel más alto desde su pico anterior a la "crisis financiera global de 2008" (2006). Por el contrario, el superávit por cuenta corriente de China aumentó al 3,5% de su propia renta nacional en los tres primeros trimestres de 2025, mientras que la eurozona registró un superávit por cuenta corriente de alrededor del 2%.

La civilización china de 3500 años de antigüedad sigue siendo vista tanto por Occidente como por Oriente como un país clave. En este contexto, la reunión China-EE. UU. no resultó en una fragmentación geopolítica, pero algunos de los problemas siguen vigentes. China respondió a la oferta de 150 aviones Boeing de EE. UU. con una solicitud de compra de 200 aviones. Por otro lado, se vio obligada a prometer la compra de productos agrícolas (similares a la soja) por valor de casi 20 mil millones de dólares anuales a EE. UU., pero se limitó a declarar que solo evaluaría la relajación de las ventas de minerales críticos utilizados en bienes de alta tecnología (de los cuales domina el 90% en todo el mundo).

Parece que China no prestará mucha atención a la nota del G7 sobre la reducción del superávit por cuenta corriente. Esto se debe a que la nota sugiere que si el Estado chino aumenta el gasto público en educación y salud, el consumo de los chinos aumentaría y, por lo tanto, (al reducirse los ahorros) el superávit por cuenta corriente podría reducirse parcialmente (¡beneficioso para todos!).

LOS DÉFICITS POR CUENTA CORRIENTE SE PROPAGAN

Por otro lado, el número de países con déficit por cuenta corriente está aumentando rápidamente (alrededor de 50) en este mundo financiarizado. El número de países con déficit por cuenta corriente supera en un 50% a los que tienen superávit. China puede reducir parte de su superávit por cuenta corriente de 1,2 billones, pero ha dejado claro que no renunciará a todo. El déficit por cuenta corriente de EE. UU. también ha alcanzado un récord histórico de 1,2 billones de dólares. Esto significa que los aranceles aduaneros que la administración Trump ha comenzado a implementar no están funcionando mucho o tienen un impacto limitado. De hecho, los economistas de la corriente principal, incluido el ex economista jefe del FMI (y sus colegas), advierten a EE. UU. que "no dependa solo de los aranceles y los tipos de cambio". (G7 Economist Memo on Global Imbalances, Chong Enbai, G. Gopinath, A. Weber.)

En cuanto a las bazas del tecnoimperialismo en manos de EE. UU... Desde 1980 hasta finales de 2007 (la crisis global de 2008), hubo una expansión liderada por los grandes bancos comerciales en la financiarización. Tras la crisis global, el proceso de expansión de los bancos en la sombra y los bancos centrales se volvió efectivo. En este proceso, se observa que el tecnoimperialismo ha surgido plenamente. Porque, por un lado, se ha sido testigo de cómo los bancos centrales, especialmente la FED y el BCE, inyectan dólares y euros en el mercado al ampliar sus balances en el proceso de expansión, y por otro lado, cómo estos enormes activos monetarios inyectados (alrededor de 15 billones de dólares) se operan a través de actividades de banca en la sombra.

Mientras que las empresas multinacionales y transnacionales (TNCs) mantienen los trabajos de alto valor como el desarrollo de productos, la investigación y el marketing en el centro (el Norte), han condenado a los proveedores de los países periféricos a trabajos intensivos en mano de obra, de baja tecnología, con márgenes de beneficio estrechos y que conllevan un grave riesgo cambiario. Las empresas líderes (TNCs) imponen la facturación en dólares a sus propias redes. Aproximadamente la mitad de los pagos SWIFT (3 de cada 5 fuera de la eurozona) se realizan en dólares. Cuando la Fed sube los tipos de interés, los ciclos de conversión de efectivo de los proveedores en los países periféricos se rompen instantáneamente y los costes de financiación se disparan. Estos costes, a la larga, también pueden poner en peligro la financiación del déficit por cuenta corriente de EE. UU.

LA "BANCA EN LA SOMBRA" COMO MÉTODO DE FINANCIACIÓN

Sin embargo, en los últimos años se ha desarrollado otro método eficaz para financiar el déficit por cuenta corriente de EE. UU.: la "Banca en la sombra". El estancamiento de la banca tradicional, la evasión de las regulaciones y el crecimiento de la banca en la sombra son notables. Tras la crisis de 2008, se impusieron estrictas supervisiones (como Basilea III) a los bancos comerciales tradicionales. El gran capital en el centro (capital financiero), frente a la tendencia a la disminución de las tasas de beneficio, se desplazó hacia la "banca en la sombra" (fondos de cobertura, fondos de capital privado - Private Equity, fondos del mercado monetario), un área sin supervisión, sin reglas y apalancada, para obtener rendimientos más altos y rápidos.

Este tipo de fondos apalancados, fondos de pensiones, criptomonedas, etc., comenzaron a gestionar activos superiores a los de la banca tradicional a través de diversos instrumentos. Así, la propiedad se monopolizó en dimensiones enormes con posibilidades tecnológicas. Al igual que los fideicomisos de principios del siglo XX... La diferencia puede explicarse por el poder financiero que conlleva la propiedad de la tecnología.

Además, la fluidez entre el dinero dentro del sistema y el dinero fuera del sistema, así como el flujo de dinero fuera del sistema (discrepancia, errores y omisiones netos), se desarrolló nuevamente con las posibilidades de la tecnología digital. El trío gigante dentro del sistema financiero, es decir, BlackRock, Vanguard y State Street, poseía el 6% de las acciones de S&P (finanzas) en 2008, mientras que en 2025 esta tasa superó el 20%.

Los sistemas financieros locales de las economías periféricas quedaron profundamente vinculados a las políticas monetarias del centro (decisiones de la Fed) y a las preferencias de cartera. Las grandes empresas locales de los países periféricos se integraron endeudándose en los mercados financieros internacionales para cubrir el déficit de caja creado por la explotación en la cadena de producción y los largos plazos de pago de 60-90 días impuestos por las empresas líderes; sin embargo, debido a los altos tipos de interés y a la reducción de los márgenes de beneficio, estas empresas comenzaron a invertir su dinero en títulos de deuda pública local de alto rendimiento (activos financieros) en lugar de realizar inversiones productivas. Así, las economías periféricas se convirtieron en el amortiguador de los ciclos de liquidez del centro. Que el tecnoimperialismo tome nota...

En Turquía, la cronicidad de la inflación y la insuficiencia de los tipos de interés/instrumentos de depósito locales para proteger el valor del dinero (problema de medición de la inflación) obligaron a los hogares y a las empresas a una "fuga de balance". Dado que sacar divisas al extranjero a través del sistema bancario tradicional está sujeto a límites legales y seguimiento, las criptomonedas (especialmente las stablecoins) se han convertido en el vehículo más rápido (vehículo en la sombra) para sacar capital informal y formal de Turquía al extranjero.

LA "PARTIDA DE ERRORES Y OMISIONES NETOS" Y SU SIGNIFICADO

Las administraciones económicas también saben que gran parte de las fluctuaciones en la partida de "Errores y omisiones netos", que muestra las misteriosas entradas y salidas de dinero en los datos de la balanza de pagos del Banco Central, se deben a este tráfico de criptomonedas/stablecoins. Además del déficit por cuenta corriente que alcanzó los 39 mil millones de dólares en el último año, el saldo negativo de 33 mil millones de dólares en la partida de errores y omisiones netos es notable para Turquía.

Entonces, ¿dónde invierten este enorme capital monetario los centros del tecnoimperialismo como Tether y Nvidia (cuyo valor de mercado es mayor que el del FTSE100, CAC 40 y DAX)? Por supuesto, en bonos del Tesoro de EE. UU. De esta manera, se financian el enorme déficit por cuenta corriente y el déficit presupuestario de EE. UU. (que suman cerca de 3 billones de dólares).

Mientras Rusia, excluida del sistema SWIFT y rezagada en el comercio de armas, disfruta del aumento del valor del rublo con el incremento de los precios del petróleo, existe la opinión de que para China, escuchar a los economistas de la corriente principal y asignar recursos al consumo sería "un completo desastre". Porque China, por un lado, aumenta sus ahorros con sus enormes reservas, preparándose para una posible crisis del tecnoimperialismo, y por otro lado, desarrolla tecnologías verdes (vehículos eléctricos y paneles solares), logrando el liderazgo en bienes de alta tecnología baratos y compatibles con los objetivos climáticos globales.

El problema aquí es la pérdida de competitividad de los monopolios en Occidente. Según Michael Roberts, si China implementa un modelo totalmente orientado al consumo y basado en el libre mercado, como recomiendan Occidente y el FMI, y liquida el sector estatal, caerá bajo el yugo de la jerarquía financiera imperialista. Es imposible no estar de acuerdo con esto, especialmente considerando la relación entre el déficit por cuenta corriente y los errores y omisiones netos en Turquía... La actitud reciente de Alemania al respecto es la rápida inversión en armas y el esfuerzo por recortar el gasto social. Si Alemania continúa obteniendo su superávit por cuenta corriente utilizando las líneas de montaje de sus fábricas de automóviles para la producción de armas (Volkswagen), no solo no volverá a ver este superávit por cuenta corriente, sino que también podría enfrentarse a un déficit de plusvalía que erosionaría los salarios reales. Por supuesto, si el entorno democrático lo permite...

Los desequilibrios globales que hemos enfatizado desde el principio, aunque se pospusieron un poco gracias a China, nos vuelven a meter en el círculo de la crisis global, ¡no hay escapatoria! Después, el mundo no será el mismo, por supuesto, que lo sepan...

Continuaremos con el análisis para Turquía...