Si incluso con el dólar experimentas una inflación alta...

Como no confío en los datos de inflación del TÜİK, desde principios de 2022 comencé a medir mi propia inflación basándome en mi propia cesta de consumo. Iba a la par con la inflación medida por el ENAG, compuesto por economistas independientes. Continué hasta mayo de 2025. Cuando vi que, mientras existía una diferencia significativa con el TÜİK, no había una diferencia significativa con el ENAG, dejé de calcular mi propia inflación a partir de mayo de 2025. 

Durante el mandato de Mehmet Şimşek, expresé que consideraba muy insuficiente la política de reducir la inflación mediante la supresión del tipo de cambio; desde entonces, he dicho en repetidas ocasiones que 'Turquía no solo está experimentando inflación en liras turcas, sino también inflación en dólares'.

Casi todo el mundo estaba de acuerdo en que la política de tipo de cambio suprimido golpeaba a los exportadores y al sector turístico. Pero también expliqué la inflación experimentada en dólares en Turquía para determinar la magnitud de la destrucción. A casi nadie le importó este aspecto del asunto. En el punto en el que nos encontramos hoy, no solo los exportadores, sino también los profesionales del turismo se quejan bastante.   

Turquía ahora también tiene que discutir la inflación que experimenta en dólares.

Primero surgieron las objeciones de los industriales exportadores. Se quejaban de los altos tipos de interés. Experimentaron tanto la dificultad de acceder al crédito como la pérdida de competitividad en los mercados exteriores debido a la supresión del tipo de cambio provocada por los altos tipos de interés. 

Lo mismo ocurre con los profesionales del turismo. 

El turista llega a Turquía con euros y dólares. En el calor del verano, el uso del aire acondicionado en los hoteles alcanza niveles máximos; las facturas de electricidad que pagan, los gastos de comida en los bufés libres de los hoteles con todo incluido, el precio de la carne, el queso y la leche aumentan a tasas muy altas en liras turcas. Sin embargo, el dólar y el euro no aumentan en la misma proporción. Los márgenes de beneficio disminuyen y, después de un tiempo, los precios de venta en el turismo no pueden cubrir los costes. 

Ahora estamos a mediados de la temporada de verano. Esta vez, la misma objeción proviene del sector turístico. Los hoteles se llenan, pero las empresas no ganan dinero. Las deudas de crédito con los bancos se inflan. En lugares como Çeşme o Bodrum, que son de menor tamaño y están orientados principalmente al turismo interno, los establecimientos pueden aumentar sus precios. Sin embargo, los hoteles de gran capacidad donde se practica el turismo de masas con todo incluido, especialmente en Antalya, no pueden aumentar sus precios debido a la competencia internacional. Si vendieron una habitación por un número determinado de euros el año pasado, tienen que venderla al mismo precio este año. O, en el mejor de los casos, pueden aumentarlo un 5 por ciento. Sin embargo, la brecha entre la inflación y el tipo de cambio se ha abierto mucho más. Intentaré explicar el tema con una tabla detallada a continuación.

LAS CIFRAS ESTÁN CLARAS

Cuando Mehmet Şimşek asumió el cargo, el dólar estaba a 21,15 liras; hoy está a 46,80 liras.

El aumento es del 121 por ciento.

El euro subió de 22,61 liras a 53,52 liras.

El aumento es del 137 por ciento.

La cesta de divisas compuesta por el dólar y el euro pasó de 21,88 liras a 50,16 liras.

El aumento es del 133 por ciento.

En el mismo periodo, la inflación del TÜİK fue de aproximadamente el 205 por ciento.

En el cálculo compuesto que realizamos sobre las tasas de inflación publicadas mes a mes por el ENAG, el índice, aceptado como 100 en junio de 2023, subió a 534 en junio de 2026. Según el ENAG, la inflación acumulada en el mismo periodo fue del 434 por ciento.

La cesta de divisas se quedó aproximadamente 72 puntos por detrás de la inflación oficial y más de 300 puntos por detrás de la inflación del ENAG.

No debemos ver esto como un simple cálculo estadístico hecho por diversión. Esto es la erosión de la competitividad internacional de Turquía. Son las señales de alarma de que el déficit por cuenta corriente de Turquía se inflará aún más cada año, de que se hundirá más en el pantano de la deuda externa y de que se transferirán más recursos del país al extranjero a través del pago de intereses.

INFLACIÓN EN DÓLARES

Lo mencioné en la introducción del artículo. Para ver la magnitud de esta destrucción, debemos considerar y discutir la inflación en dólares. 

Lo ven en la tabla. El tipo de cambio del dólar se multiplicó aproximadamente por 2,21 en este periodo. Según el TÜİK, los precios se multiplicaron aproximadamente por 3,05. (Cuando dividimos 3,05 por 2,21, obtenemos el resultado de 1,38.)

Según los datos oficiales del TÜİK, los precios en Turquía han aumentado aproximadamente un 38 por ciento en términos de dólares en los últimos tres años. Esto significa una inflación anual compuesta en dólares de aproximadamente el 11 por ciento. Les llamo la atención: según el TÜİK...

¿Y según el ENAG? La inflación acumulada en dólares de los últimos tres años es del 141 por ciento. Según el ENAG, el equivalente anual compuesto del aumento del 141 por ciento en tres años es también de aproximadamente un 34 por ciento de inflación en dólares.

¿Puede un exportador o un profesional del turismo aumentar sus precios en divisas tanto como la tasa de inflación en dólares experimentada en Turquía? 

La inflación en dólares, que es del 11 por ciento anual incluso según el TÜİK y del 34 por ciento según el ENAG, es una tasa insostenible que ningún turista extranjero o importador en el mundo puede aceptar.

¿Cómo va a competir el profesional del turismo con esta diferencia? ¿Cómo va a vender sus productos el exportador con esta diferencia?

¿QUÉ MUESTRA EL TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO TEÓRICO?

Hagamos también un cálculo teórico del tipo de cambio. Aquí no digo “el tipo de cambio debería ser este”. Pregunto: “Si la relación entre el tipo de cambio y la inflación no se hubiera roto, si los aumentos hubieran ido en paralelo, ¿cuáles deberían haber sido el dólar, el euro y la cesta de divisas?” 

Calculamos qué niveles señalaría la cesta de divisas si la diferencia de inflación entre Turquía y el mundo exterior se hubiera cerrado. Asumo una inflación total de tres años del 10 por ciento en el mundo exterior y la resto de nuestra inflación. 

En este caso, aproximadamente;

El tipo de cambio del dólar, que es de 46,80, debería ser hoy de 59 según el TÜİK, de 103 liras según el ENAG... y 81 TL en un escenario intermedio entre ambos.

El euro, que es de 53,52 TL, debería ser de 63 según el TÜİK, de 110 TL según el ENAG, y 86 TL según un escenario intermedio entre ambos.

La cesta de divisas de 50 liras, que calculamos como (Dólar + Euro) / 2, debería haber sido de 60 según el TÜİK, de 104 TL según el ENAG, y de 82 según un escenario intermedio entre ambos. 

¿Qué tal? ¿Las líneas de falla dan una idea sobre la energía acumulada para un terremoto? Esto es algo similar. El cálculo teórico del tipo de cambio es importante, aunque no sea exacto, para mostrar la presión de energía acumulada para una devaluación. 

¿NO EXPLOTARÁ LA INFLACIÓN?

Si se abandona la política actual de tipos de interés y tipos de cambio y el tipo de cambio alcanza estos niveles que mencionamos en poco tiempo, por supuesto, la inflación se descontrolará por completo. Sin embargo, también es evidente que la inflación no disminuye como resultado de la política actual de tipos de interés y tipos de cambio.  

Puede utilizar el tipo de cambio como ancla a corto plazo en la lucha contra la inflación.

6 meses, 9 meses. Como mucho, un año...

Pero si dice que reducirá la inflación solo con la política monetaria, pasan tres años y no habrá avanzado ni un ápice. Hace que los pobres sean más pobres. Empobrece a la sociedad. Mientras dice que reducirá la demanda, sabotea la producción y la oferta. Sacrifica a las gallinas de los huevos de oro que traen divisas, a los exportadores y a los profesionales del turismo. 

Con esta política cambiaria, abarata las importaciones, pero hace que los agricultores, los industriales y los profesionales del turismo no puedan competir. Al final, hace explotar el déficit por cuenta corriente. Se ve obligado a encontrar más recursos externos para financiar el déficit por cuenta corriente.

Paga tipos de interés más altos para atraer más dinero caliente y transfiere más recursos del interior al exterior.

Además, a pesar de todo esto, la inflación se queda estancada en el 30 por ciento según el TÜİK y en el 50 por ciento según el ENAG.

Desde el día en que se anunció, hemos escrito repetidamente sobre las deficiencias de la política de desinflación aplicada durante tres años y lo hemos explicado en televisión. El alto precio de esta política lo han pagado los jubilados, los trabajadores y los agricultores. La sociedad se ha empobrecido gradualmente. Ahora, los sectores no laborales de la economía, los industriales exportadores y los empleadores del turismo también han empezado a perder. 

Si todas las fuerzas productivas, desde el trabajo hasta el capital, se quejan, y solo ganan aquellos que hacen negocios con el Estado, los rentistas y los especuladores de los mercados de dinero y capital, significa que la economía y la estructura social de ese país han entrado en un proceso de gran decadencia y colapso.