El escándalo del fraude de fondos y la 'preocupación por el estatus' de MSCI

La lógica con la que se entiende localmente el viento neoliberal global es gestionar el "Estado como una empresa" para asegurar la entrada de divisas frescas desde el exterior. Dado que, como muchos países capitalistas tardíos, existe un déficit comercial debido a la dependencia externa de bienes intermedios (alrededor del 70%), los términos de intercambio comercial están cayendo. Por lo tanto, las divisas (currency) están, lamentablemente, en el corazón del asunto. Si se sigue bombeando sangre (dinero) constantemente a las arterias que van al corazón, después de un tiempo la presión arterial aumenta, los vasos se desgastan y los problemas cardiológicos crean dificultades en el sistema circulatorio. Esto afecta a todo el cuerpo, pudiendo llegar hasta la parálisis, empezando por el sistema nervioso y luego por los sistemas digestivo y respiratorio.

En la economía también existen este tipo de tendencias.

El reciente inflado de 131 fondos pertenecientes a 6 empresas de fondos, en contra de la ley de la Junta de Mercados de Capitales (SPK), también se ha convertido en un fenómeno que aumenta la presión arterial.

El fraude de mercado basado en transacciones está regulado en el primer párrafo del artículo 107 (107/1) de la Ley SPK n.º 6362 (sitio web de la SPK). Según esta regulación, “aquellos que realicen compras o ventas, den órdenes, cancelen órdenes, modifiquen órdenes o realicen movimientos de cuenta con el fin de crear una impresión falsa o engañosa sobre los precios, cambios de precios, oferta y demanda de los instrumentos del mercado de capitales” serán castigados con penas de prisión de 3 a 5 años y multas judiciales de cinco mil a diez mil días, estableciéndose que el monto de la multa judicial a imponer por este delito no podrá ser inferior al beneficio obtenido con la comisión del delito”.

La norma está ahí, siempre y cuando la aplicación se haga a tiempo... Cuanto más se retrasa, más pesado es el costo social. Según The Economist, el valor total de los fondos cuya liquidación se ha decidido es de 18 mil millones de dólares, y en la semana en que estalló el escándalo, la pérdida de valor en la bolsa superó los 30 mil millones de dólares (efecto secundario). Analicemos un poco el tema diciendo que nunca antes en la historia del país había ocurrido una pérdida de dinero de este nivel...

“DEMASIADO BUENO PARA SER VERDAD”

The Economist, que señala que el fondo principal de Tera, una empresa de gestión de activos registrada en BIST y aprobada por la SPK, aumentó más del 60 mil por ciento en solo tres años, subraya que Destek Finans Faktoring se convirtió en la segunda empresa más grande que cotiza en la bolsa de Turquía con un aumento del 7 mil por ciento en el precio de sus acciones aproximadamente 17 meses después de su oferta pública. La revista evalúa el aumento en estos 6 fondos mencionados de manera burlona, diciendo que es “demasiado bueno para ser verdad” (too good to be true). Esta expresión en nuestro idioma también significa "rezar por un milagro imposible". Es decir, el capitalismo también tiene sus normas y Londres no se guarda sus palabras, porque ellos mismos también invierten dinero. Aunque no se sabe cuántos de los inversores en el último escándalo son extranjeros.

Aunque sea a un nivel insignificante, preocupa su contagio, ya que esto es parte del sistema financiero mundial. Además, el sistema mundial ha experimentado diversas formas de capital ficticio en su propia casa durante más de 300 años y lo conoce bien. La crisis de la bolsa de los tulipanes (Países Bajos), el Lunes Negro de 1987, la crisis de las puntocom del año 2000, la Gran Depresión (crisis de EE. UU. del 29) son solo ejemplos conocidos. Además, no tenemos espacio para el escándalo Ponzi en EE. UU. a principios del siglo XX. Pasemos a la historia como ejemplos de los que no se aprendió la lección con el esquema Ponzi en el caso B. Madoff en EE. UU. antes de la crisis de 2008 (un fraude de 64,8 mil millones de dólares). Dado que estas lecciones son lo suficientemente dolorosas para Occidente, aparecen en la literatura como ejemplos no deseados.

Desde noviembre del año pasado, las autoridades del índice de mercados emergentes de Morgan Stanley Capital International (MSCI) han advertido a la administración bursátil de Turquía. Se informó que las compras y ventas manipuladoras destinadas a crear capital ficticio a nivel de acciones y fondos deben ser auditadas, de lo contrario, el índice BIST100 podría ser degradado a un estatus limitado en el índice MSCI, al nivel de Túnez y Rumanía.

Por otro lado, la industria no ha podido encontrarse con el capital ficticio debido al índice "PMI" que ha estado cayendo durante los últimos 30 meses y al índice de producción que ha estado retrocediendo durante los últimos 3 meses. Si las acciones y los fondos de inversión de la bolsa de un país se han desconectado de la estructura de producción industrial de ese país, significa que ha entrado en juego el capital ficticio.

El "beneficio" especificado en la ley que faculta a la SPK puede asociarse con la especulación de capital monetario ficticio. El hecho de que esto no sea cumplido por los administradores de la SPK ni por los gestores de fondos, a pesar de estar especificado en la ley de la SPK, muestra que no puede abstraerse del entorno político. Además, también hay responsabilidad por parte de la administración de Borsa İstanbul.

Según el economista Assoc. Prof. Dr. Deniz Şişman, existen las siguientes preguntas para la junta directiva de Borsa İstanbul:

“¿Cuándo se observaron los movimientos inusuales de precios y volumen en los sistemas de la bolsa? ¿Cuándo comenzó la unidad de vigilancia de la bolsa a examinarlos? ¿Se notificó a la SPK y, de ser así, en qué fecha? ¿Qué hizo la administración de la bolsa si estaba al tanto de las investigaciones?”

PREGUNTAS SIN RESPUESTA

A estas preguntas no se puede responder diciendo: "Estamos en un país con baja acumulación de capital, mientras que nuestra participación en el ingreso nacional mundial y las exportaciones es del 1,5%, en el fondo de los mercados de capitales es del 0,25%. Por eso dijimos 'que pase el que quiera'". Por dos razones: Primero, el capitalismo también tiene sus normas; desde fuera, como en el índice MSCI, pueden dejarlo a uno fuera del índice o en una posición límite, dejándolo solo con mucho menos capital extranjero. Existe el enigma de por qué la SPK, que provocó la explosión del fraude de fondos con la advertencia de los administradores del índice MSCI (fuerzas externas), no pensó antes en las estrictas reglas del reglamento de agosto de 2026. Segundo, en las relaciones de producción capitalistas, primero se necesita una entrada financiera (sangre) que se realice sobre los valores excedentes provenientes de la industria y la agricultura; lo contrario, es decir, una entrada financiera primero, requiere que usted pueda crear condiciones donde el derecho sea plenamente supremo. Como eso es "imposible de conseguir", si el valor excedente proveniente de la producción no puede ser efectivo a pesar de la alta cosecha en la agricultura debido al retroceso de la industria, la burbuja financiera resulta en crisis, fraude e inflación.

Así sucedió.

A pesar de todo esto, si se dice "bombee la sangre pase lo que pase", esto provoca que la economía entre en cuidados intensivos.

No se sabe si la economía entrará en el tercer nivel de cuidados intensivos, pero sabemos que los cuidados intensivos tienen 3 niveles. Por ejemplo, lo que se debe hacer en la primera etapa de los cuidados intensivos es de vital importancia. En el 1er nivel: Hay un problema grave en la economía pero el sistema mantiene sus funciones básicas; se requiere intervención y seguimiento. Cuando esta actividad de seguimiento no se puede realizar completamente o se realiza con retraso (especialmente debido a la información incompleta por parte de la SPK), se observa que se pasa al 2º nivel. En el 2º nivel: los problemas se han “extendido significativamente al sistema financiero y a la confianza de los inversores”; se requiere apoyo activo en términos de liquidez, financiación o confianza del mercado.

Si usted está en un entorno inflacionario mientras se brinda este apoyo, significa que está dejando de lado la desinflación. Porque la insuficiencia en el 1er nivel conduce a cuidados intensivos de 2º nivel, y en los cuidados intensivos de 3er nivel, el problema afecta a más de un órgano crítico del sistema financiero; se produce un deterioro grave y simultáneo en el mercado de capitales, la banca, las finanzas públicas y la confianza de los inversores. Se requiere una intervención intensa y continua.

Aunque aún no se ha pasado al 3er nivel en el caso del fraude de fondos, existe la posibilidad de que se pase si no se toman medidas efectivas para ahogar la especulación de capital ficticio. La confiscación de los activos de los gestores de fondos es importante para el proceso de liquidación, pero es necesario tomar iniciativas relacionadas con el capital fugado al extranjero y los activos de los familiares de los gestores de fondos. Además, lo que debe hacerse de inmediato es la destitución inmediata de los burócratas pertinentes.

El Estado puede eliminar el riesgo moral cuestionando la información incompleta y el fenómeno de selección adversa de los legisladores y de quienes aplican la ley.

Estos conceptos han sido introducidos en la literatura por economistas en el campo financiero en los últimos 50 años. Si los inversores han aumentado los precios comprando y vendiendo entre ellos en contra de la ley de fondos pertinente, que es de donde proviene la burbuja, el castigo por este delito debe determinarse y anunciarse lo antes posible de acuerdo con el beneficio obtenido. Este tema no puede resolverse con una investigación de 6 meses de las transacciones realizadas en el entorno digital. La decisión anterior de 3 meses era correcta. Cuanto más se retrasa, más desaparece el interés de los inversores nacionales y extranjeros en los fondos y se refleja bruscamente en las reservas.

EL APURO DE LOS CUIDADOS INTENSIVOS

Porque en la última semana, el inversor extranjero también se vio afectado por el escándalo y realizó una salida de 226,7 millones de dólares en acciones y bonos. Cuando se trata de finanzas, el tiempo también vale oro. Se requiere una autoridad pública más cuidadosa, rápida y que aplique las regulaciones con atención para no dar lugar a un entorno en el que una pequeña pero próspera minoría, que no sabe dónde dirigir sus ahorros, aplaste a los pequeños ahorradores. De lo contrario, los cuidados intensivos de 3er nivel significan que la economía está en peligro total y ya casi ha llegado. Un país que tiene problemas con la inflación y la entrada de divisas puede no ser capaz de soportar tal "derretimiento".

La bajada de tipos de interés prevista para el 10 de octubre entrará en conflicto tanto con los mercados exteriores como con el entorno inflacionario. La mano de quienes dicen "¿Y si la crisis de los fondos se convierte en una crisis de divisas?" puede fortalecerse. Para no vivir esto, es necesario aplicar las regulaciones al pie de la letra con la máxima atención en el derecho financiero y fiscal y no quedarse "detrás" del mercado.

Entonces, resulta que el Estado no se puede gestionar "como una empresa". Resulta que el Estado es también un órgano que debe supervisar la conformidad de todo tipo de contratos, especialmente los contratos financieros, con las leyes.

¡Si no, la vida recuerda lo necesario contra el capital ficticio con fenómenos como el problema de estatus del índice MSCI y el fraude de fondos bursátiles!

Nota: Las universidades abren la próxima semana. Deseando un buen semestre a todos los estudiantes y académicos...