Trump fanfarronea, pero ¿qué habría pasado si China no existiera?

Cuando observamos las declaraciones y las políticas de Trump, nos sentimos confundidos. Es un monumento a la inestabilidad... Al principio, muchos economistas pensaron: “EE. UU. es un gran Estado”. Decíamos: “Seguramente Trump sabe lo que hace al intentar cambiar el orden mundial que se estableció para la hegemonía del dólar tras la Segunda Guerra Mundial”. Sin embargo, con el tiempo, los pasos atrás de Trump cambiaron estas opiniones.

Sí, EE. UU. es el país con el mayor déficit comercial del mundo y el mayor deudor. Pero, al cerrar su déficit comercial y pagar sus deudas, lo hace con su propia moneda, el dólar. No sufre una pérdida de riqueza al realizar estos pagos. Sus ingresos no disminuyen. Paga su déficit comercial imprimiendo papel y aumenta el bienestar de su pueblo con bienes importados. A pesar de esto, ¿por qué Trump se levanta y, mirando los déficits comerciales, puede decir: “El mundo entero nos ha explotado”?

Como si EE. UU. no fuera un país imperialista que mete sus narices en todas partes del mundo en ámbitos militares y de política exterior, que cambia gobiernos en otros países, planea golpes militares, provoca guerras civiles, se apodera de los recursos de las naciones y somete al mundo a tributo mediante el derecho de señoreaje del dólar...

Las declaraciones de Trump y el aumento de los aranceles aduaneros, especialmente la guerra comercial con China, han reducido la confianza en el dólar. Han puesto en duda la característica del dólar como moneda de reserva. Ya escribimos sobre estos temas en semanas anteriores.

Cuando estalló la crisis financiera de 2008 originada en EE. UU., el tamaño del balance de la FED era de 900 mil millones de dólares. Mientras las grandes empresas, bancos y compañías de seguros quebraban una tras otra, EE. UU. encontró la solución en la impresión de dólares. El tamaño del balance de la FED de 900 mil millones de dólares aumentó cinco veces hasta alcanzar los 4,5 billones de dólares. Luego llegó la pandemia de Covid-19. Tanto la FED como otros bancos centrales comenzaron a imprimir dinero sin respaldo. El tamaño del balance de la FED llegó casi a los 9 billones de dólares. EE. UU. exporta “inflación” al mundo imprimiendo dólares durante los periodos de crisis económica.

Aquí la pregunta es: Si todos los bancos centrales, empezando por la FED, imprimieron dinero locamente en 2008 y 2019, ¿hasta dónde habrían llegado las tasas de inflación, que alcanzaron el 8% en EE. UU. y un promedio del 8,5% en la UE, si no hubiera existido China, que se convirtió en la fábrica del mundo a partir del año 2000 y aumentó enormemente su producción y exportaciones al mundo desde 2010?

¿Se puede realizar un modelo econométrico para responder a esta pregunta, se puede generar un escenario? Le planteé esta pregunta a mi querido amigo, el economista Prof. Dr. Emin Akçaoğlu. Me dijo: “Ahora existe la Inteligencia Artificial”.

Le hice esta pregunta a la inteligencia artificial y en segundos aparecieron muchos datos. Al observar los datos, lo más evidente fue lo siguiente: desde 2008 hasta 2016, el tamaño del balance de la FED aumentó exactamente 5 veces. Se disparó de 900 mil millones de dólares a 4,5 billones de dólares. Pero no hubo un aumento en la inflación de EE. UU. y los países de la UE. Especialmente después de 2010, la producción de China y sus exportaciones al mundo se dispararon. Con la crisis del Covid de 2019, esta vez el tamaño del balance de la FED se duplicó, llegando a los 9 billones de dólares (8,8 billones de dólares). Pero debido a las interrupciones en la cadena de suministro por la pandemia, la inflación en EE. UU. alcanzó el 8% y en la UE un promedio del 8,5%.

Más tarde, preparé gráficos con mi sobrino basándome en estos datos. A través de estos gráficos y datos, pregunté qué habría pasado con la inflación de EE. UU. y la UE si China no hubiera existido.

Según el escenario de la Inteligencia Artificial sobre la ausencia de China, la inflación experimentada en EE. UU. y la UE habría sido un 30% superior a la real. (Para evitar malentendidos... No es que habría un 30% más de inflación y llegaría al 38%. Es el 30% del 8%. (8 x 1,30 = 10,4))

AQUÍ ESTÁN LOS GRÁFICOS Y LAS INTERPRETACIONES DE LA INTELIGENCIA ARTIFICIAL SOBRE ELLOS

"Fuentes: Reserva Federal de EE. UU., Oficina Nacional de Estadística de China"

Análisis Económico: El papel de China en la contención de la inflación

• La enorme oferta monetaria de la FED después de 2008 tenía el potencial de generar una alta inflación.

• Sin embargo, gracias a la creciente producción de China y sus exportaciones a EE. UU., esta oferta monetaria fue compensada con bienes reales.

INFLACIÓN EN EE. UU. Y EL ESCENARIO DE “SI CHINA NO EXISTIERA” (2000–2024)

Debo enfatizar esto de inmediato: el escenario de "si China no existiera" es una estimación apoyada por inteligencia artificial en la que se ignora la contribución de las exportaciones de China.

Hay dos líneas principales en el gráfico.

• Inflación en EE. UU. (Real): Datos del IPC anual anunciados por la Oficina de Estadísticas de EE. UU.

• Inflación “Si China no existiera” (%): Inflación estimada probable que se habría formado sin el apoyo de las exportaciones de China a EE. UU. (modelado).

Hallazgos principales:

• "2000–2008: El impacto de China es limitado pero comienza.

• 2008–2020: Gracias a las exportaciones de China, la inflación se mantuvo entre un 1% y un 1,5% más baja.

• 2020–2022: Cuando la producción de China se interrumpió, la inflación podría haber sido un 30% más alta."

Evaluación:

Las medidas de expansión monetaria de la FED solo pueden absorberse sin convertirse en inflación cuando se proporciona una producción real a cambio.

En el periodo posterior a 2008, China proporcionó esta producción real al mundo. Sin embargo, cuando la velocidad de producción de China disminuyó, la oferta monetaria de EE. UU. no fue presionada desde el frente del consumo, y esto preparó el terreno para la explosión inflacionaria de 2021–2022.

A partir de este gráfico, se puede hacer la siguiente deducción:

Conclusión estratégica:

El sistema monetario global necesita un nuevo centro de producción y respaldo. Si China no puede mantener este papel o si su capacidad de producción se desplaza hacia la demanda interna, la política monetaria de EE. UU. (y, por tanto, de Occidente) tendrá un margen de maniobra más limitado.

“Si el aumento de la producción de China y sus exportaciones al mundo no hubieran crecido tan rápido, como resultado de esta expansión monetaria, la inflación resultante no habría estado en los niveles del 8-8,5%, sino al menos un 30% más alta, en niveles del 11-12%.

Una diferencia de inflación anual de 4 puntos tiene una gran importancia para los países de EE. UU. y la UE. Sin embargo, para países como Turquía, que en el pasado alcanzó niveles del 180% y que incluso hoy se sitúa realmente en torno al 80%, esta diferencia puede resultar menos significativa.

Bibliografía

- Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.

- Datos del Balance de la Reserva Federal de EE. UU.

- Oficina del Censo de EE. UU., Estadísticas Comerciales

- Perspectivas de la Economía Mundial del FMI

- Bases de datos comerciales del Banco Mundial