Economistas satisfechos, preocupados y pesimistas

El dinero caliente está lloviendo sobre Turquía desde el extranjero. El dólar no sube, incluso está bajando. El ala gubernamental, encabezada por Mehmet Şimşek y su equipo, está satisfecha. Los medios afines al gobierno están exultantes. Esperan vivir una nueva “Era de los Tulipanes” con cuentos como: “Junto con el dólar, la inflación también bajará. Turquía despegará”. En lugar de la producción, el capital y los economistas del mercado financiero, que esperan ganar dinero con el dinero, son optimistas. 

Al igual que los “Modernos Preocupados” que, en su momento, no se dieron cuenta del peligro del islam político y creyeron que el AKP y Erdoğan traerían la democracia a Turquía, existen los “Economistas Preocupados”. Los amigos de este grupo son conscientes de los problemas que causará la salida del dinero caliente, pero mantienen la esperanza de que el AKP aplique las políticas económicas correctas a pesar de lo ocurrido en los últimos 22 años. 

Permítanme dejar constancia de mis opiniones como un “Economista Pesimista” a la luz de lo ocurrido en los últimos 22 años.

En las condiciones económicas que atraviesa Turquía, no hay lugar a dudas sobre la destrucción que causará la salida del dinero caliente. No estamos hablando de un movimiento de financiación de coste razonable que haga girar los engranajes de la economía. Estamos intentando respirar con tipos de interés de usura. Es como administrar drogas a un adicto en la fase final para calmar sus crisis de abstinencia o aliviar los dolores de un paciente atrapado en una enfermedad incurable...

 Una pequeña minoría ganará dinero con el dinero y estará feliz, se proporcionará un alivio temporal, pero la sociedad en general se empobrecerá aún más, el poder de producción y la competitividad de la economía turca disminuirán aún más, y el atolladero de deuda en el que nos encontramos se volverá aún más pesado.

HOY, AYER Y MAÑANA…

Turquía es un país endeudado con déficit exterior debido a años de decisiones erróneas, mala gestión y problemas estructurales... No estamos realizando los cambios radicales necesarios para eliminar estas enfermedades. Nos retorcemos para que entre dinero del extranjero. A medida que la estabilidad en la economía, el derecho y la política se deteriora, no llega inversión directa. Los costes de encontrar deuda externa aumentan. En los periodos de desesperación, reprimimos y fijamos el tipo de cambio. Esperamos que entre dinero caliente y abundante divisa en Turquía debido al tipo de cambio fijado y al aumento de los tipos de interés.  

El ministro de Hacienda, Mehmet Şimşek, lo anunció el otro día en la reunión del grupo de su partido. En el último mes y medio, han entrado 54 mil millones de dólares de dinero caliente en Turquía. Pero inmediatamente expresó su preocupación: “No podemos depender solo del dinero caliente, también necesitamos la entrada de capital extranjero directo”.

Sí, es necesario, pero para la entrada de capital extranjero directo se necesita justicia, se necesita estabilidad. Además, el capital extranjero también debe orientarse hacia la producción y la exportación, no hacia áreas especulativas. 

Vivimos el alivio temporal causado por el dinero caliente entre los años 2003 y 2009. Después, tampoco olvidamos cómo el dinero caliente destruyó la economía en Turquía al marcharse. (Aunque algunos todavía aprecian ese periodo, dejemos constancia de nuestras objeciones de nuevo.)

Los daños del dinero caliente son los siguientes: cuando la divisa abunda, la inflación se controla. Pero debido a la divisa barata, las importaciones también se abaratan. El agricultor y el industrial pierden su competitividad, dejan de producir y se vuelcan a la importación. Con las importaciones baratas, hay una abundancia en el mercado y se logra un alivio temporal en la inflación. Vivimos este periodo entre 2002 y 2009. La Era de los Tulipanes del AKP, el periodo que la nación definió como “Roban pero trabajan”.  

Para cubrir el aumento de las importaciones, esta vez empezamos a endeudarnos más. Mientras que en los mercados mundiales se paga un 3-5% de interés por el dólar, nosotros pagamos un 15-20%. Estamos transfiriendo recursos desde el interior del país hacia el extranjero. Llega el vencimiento. Las condiciones mundiales cambian. El dinero caliente se va tan rápido como llegó.

Cuando el dinero caliente se retira; lo que queda es un país que ha perdido su poder de producción y competitividad en la agricultura y la industria, con un ejército de desempleados en aumento, con la inflación disparada de nuevo, con una producción cada vez más dependiente del exterior, con una deuda que aumenta en lugar de enriquecerse al producir, atrapado en un atolladero de deuda externa y cada vez más empobrecido. 

Como el dinero caliente se retira, el tipo de cambio se dispara. Como la producción no aumenta, la inflación también sube. Debido a la inflación, el aumento del tipo de cambio no es una solución para el exportador; para aumentar la competitividad del exportador y del industrial, recortamos los salarios de los trabajadores. En nombre de la lucha contra la creciente inflación, reducimos el poder adquisitivo de los sectores de bajos ingresos. Extendemos la pobreza y la miseria, y empeoramos drásticamente la distribución de la renta en la sociedad. Mientras tanto, nuestro déficit comercial exterior y la deuda externa que pagaremos cada año siguen aumentando, y nos volvemos dependientes de buscar dinero caliente como un adicto a las drogas en crisis. Dentro de este círculo vicioso, nos debatimos cada vez en un atolladero de deuda más profundo.

ESTA VEZ SERÁ PEOR…

Turquía se vio afectada por esta plaga del dinero caliente en la década de 2000. Primero, el FMI propuso un ancla cambiaria en lugar de sus habituales políticas de devaluación. El FMI daría divisas abundantes, Turquía mantendría el tipo de cambio fijo y así se controlaría la inflación. La divisa fue reprimida. Turquía supuestamente aplicaba una política de tipo de cambio flotante, pero debido al ancla cambiaria, la divisa se mantuvo fija. Se necesitaba una excusa para que explotara. Como resultado de una discusión que no tenía nada que ver con la economía, el tipo de cambio se disparó y Turquía entró de nuevo en una crisis cambiaria. (El asunto del folleto de la Constitución entre el entonces presidente A. Necdet Sezer y el primer ministro Bülent Ecevit)

Esta vez, Kemal Derviş llegó para salir de la crisis. Con el apoyo del FMI y el Banco Mundial, aplicó el Programa de Transición a una Economía Fuerte junto con la política de dinero caliente. El diseño del programa era para dos o tres años... Cuando Bahçeli pidió elecciones anticipadas, el programa se trasladó al gobierno del AKP. El gobierno del AKP también probó el sabor del dinero caliente. Continuó con el tipo de cambio bajo y los tipos de interés altos. Arrastró la economía aún más hacia la falta de producción y el atolladero de la deuda.  

De aquí debemos sacar la siguiente lección: si reprimes la divisa, al final la divisa siempre encontrará una excusa y explotará. En Turquía, la divisa ha estado por debajo de la inflación durante los últimos 2,5 años. Por ahora, no se espera un momento de explosión así en los próximos 3 meses y quizás 6 meses. (Si no ocurren otras anomalías). Pero lo que viene después es una incógnita. 

Me parece que la destrucción del dinero caliente que se irá esta vez será más grave que en el periodo anterior. ¿Por qué? 

En el año 2000, detrás de la política de tipo de cambio fijo y el Programa Kemal Derviş de 2001, estaba el apoyo del FMI y el Banco Mundial, y los préstamos en divisas de bajo coste proporcionados por estas dos instituciones. Ahora no existe tal apoyo. Turquía no puede encontrar préstamos del extranjero con tipos de interés razonables. Los costes serán más altos.

Después de 2003 y especialmente de 2004, mientras el gobierno del AKP continuaba con la política de dinero caliente, la coyuntura mundial y de Turquía era muy diferente a la de hoy. Había un exceso de liquidez tremendo en el mundo y el dinero caliente buscaba un país al que ir. Además, el nuevo gobierno del AKP contaba con el pleno apoyo tanto de EE. UU. como de la UE. Se promocionaban las historias de la plena adhesión de Turquía a la UE y, con este ambiente, llegaba a Turquía una Inversión Extranjera Directa como nunca antes había visto en su historia. Este ambiente de abundancia de capital que comenzó en 2003 duró hasta la crisis financiera internacional que estalló a finales de 2008. Turquía se benefició de este ambiente durante 6 años. El hecho de que las inversiones extranjeras directas que llegaron en este periodo no se utilizaran en áreas productivas es otro problema aparte. 

Hoy, sin embargo, las relaciones de Turquía con la UE atraviesan su peor periodo histórico. Dejando de lado la plena adhesión, ni siquiera los empresarios pueden conseguir una cita para el visado. Debido a razones como los disturbios en Oriente Medio, el hecho de que Turquía se posicione voluntaria y conscientemente como un país de Oriente Medio en su política exterior, el régimen de un solo hombre y la falta de legalidad, no llega inversión extranjera directa a Turquía. Y no solo no llega, sino que parte de la que estaba hace las maletas y se va. No solo se va el capital extranjero. El capital nacional también se está fugando poco a poco al extranjero. 

Las condiciones actuales son bastante diferentes a las de 2003-2009. Hoy, el dinero caliente también ha venido a Turquía por el dulce beneficio que ve. Pero, por ahora, no hay ninguna razón para esperar un flujo largo de 5-6 años de dinero caliente y capital extranjero como antes. No puedo predecir cuánto durará esta abundancia artificial. El mundo financiero piensa en plazos de tres meses. Ustedes también hagan sus estimaciones en consecuencia. Dentro de poco tiempo... ¿Debería decir tres meses, seis meses o nueve meses? Ha pasado un mes y medio.  

Lo que es seguro es esto... Como resultado de la ola de dinero caliente, las amplias masas populares sin ahorros se empobrecerán aún más. Aquellos que tienen ahorros, si vigilan bien el último vagón del tren y la última estación, añadirán ganancias a sus ganancias. Aquellos que intenten subir al tren en el último vagón y bajar en la última estación sufrirán una decepción. Por supuesto, la pregunta principal es: ¿cuál es el último vagón y dónde está la última estación? No hay una respuesta clara a esta pregunta. Lo discutiré en mi canal de YouTube.