El obstáculo ante el yuan no es Washington, sino Pekín

El ataque de la alianza entre Estados Unidos e Israel contra Irán no recibió apoyo, ni siquiera entre los países de la OTAN, y mucho menos en el resto del mundo. Debido a los aumentos en los precios del petróleo y el gas natural, se generaron efectos inflacionarios en todo el planeta. Además, no solo se espera inflación, sino que el mundo también se enfrenta al peligro de la estanflación (estancamiento económico con inflación y desempleo).

Muchos Estados, pero en general casi todos los pueblos, están furiosos con Estados Unidos y, naturalmente, con el sistema del petrodólar. También es un hecho aparte que Estados Unidos lleva a cabo estas guerras con el objetivo de proteger el sistema del petrodólar.

Por otro lado, con el ascenso de China, han surgido nuevas expectativas y preguntas en el mundo: “¿Podría el yuan ser un nuevo sistema de pago frente al dólar, o nos dirigiremos hacia una era de reservas múltiples en lugar de una sola moneda de reserva?”

Ya mencionamos en esta misma columna el 12 de abril, bajo el título “La violencia financiera que se repite en la historia”, que las monedas de reserva en el mundo se forman como resultado de grandes crisis y grandes guerras. Vale la pena que los interesados vuelvan a leerlo.

Sin embargo, ¿puede el yuan ser una moneda de reserva por sí solo? China está dando pasos en este sentido con inversiones que van desde la iniciativa de la Franja y la Ruta hasta los préstamos del Eximbank, pasando por el sistema de pagos internacionales CIPS que ha desarrollado y las inversiones en su armada para controlar las rutas comerciales mundiales. Pero el mayor obstáculo ante el sistema no es Washington, sino la propia Pekín…

Expliquemos el tema con un modelo sencillo. Pensemos en el comercio entre Turquía y China. Turquía vende bienes por valor de 1 yuan a China y compra bienes por valor de 40 yuanes a China. Entra 1 yuan en nuestra caja, pero tenemos que pagar 40 yuanes. Tenemos que encontrar los 39 yuanes restantes. ¿De dónde?

O nos endeudamos con China, o ganamos yuanes mediante el comercio con otros países. O vendemos dólares y compramos yuanes en el mercado. Si va a ser así, lo que llamamos comercio con yuanes no es más que un comercio indirecto con dólares. Para el comercio con yuanes, es necesario que haya una circulación generalizada de yuanes en el mundo.

Hoy, cuando observamos el tamaño de la economía mundial, el panorama se vuelve aún más claro. Estados Unidos, con su economía de aproximadamente 28 billones de dólares, sigue estando en el centro del sistema financiero global. China, con su poder de producción que se acerca a los 18 billones de dólares, es la fábrica del mundo. Pero la diferencia crítica es esta: mientras Estados Unidos distribuye dólares al mundo mediante déficits, China absorbe liquidez del mundo mediante superávits.

EL PUNTO CRÍTICO

Aquí es donde reside el punto crítico del sistema de moneda de reserva… ¿Cómo funciona el sistema del dólar? La FED imprime dinero y este dinero se convierte no solo en la moneda de Estados Unidos, sino en la moneda del mundo. Estados Unidos tiene un déficit en cuenta corriente, el mundo gana dólares y esos dólares regresan a los bonos del Tesoro estadounidense. Es decir, el déficit de Estados Unidos se convierte en la liquidez del mundo. Estados Unidos consume más de lo que produce mediante la emisión de papel y transfiere prosperidad del mundo hacia su interior. Gracias al sistema del petrodólar, los países también utilizan el dólar en su comercio mutuo. Estados Unidos permanece dentro del sistema de pagos y el sistema financiero mundial gira en gran medida en torno al dólar.

En China, la situación es diferente… China tiene constantemente un superávit en su comercio exterior. En 2025, el superávit comercial de bienes de China alcanzó un nivel récord de aproximadamente 1,19 billones de dólares. Esto muestra la contradicción fundamental que impide que el yuan sea una moneda de reserva global: China vende bienes al mundo, pero no distribuye suficientes activos financieros netos, es decir, yuanes, al mundo. Por esta razón, aunque el yuan es una moneda que puede utilizarse en el comercio, no puede avanzar hacia convertirse en una moneda de reserva global. Porque lo que llamamos moneda de reserva no es solo un medio de pago, sino también un activo que debe acumularse en manos del mundo.

Que esto no se interprete como que tener un déficit en cuenta corriente es bueno. Turquía tiene constantemente un déficit en cuenta corriente y su economía es dependiente del exterior hasta un punto que amenaza su supervivencia. Lo que está en cuestión aquí no es tener un déficit o un superávit, sino qué tipo de efecto de liquidez crea este déficit o superávit dentro del sistema financiero global.

¿CUÁNTO DEBE DIFUNDIRSE EL YUAN PARA SER MONEDA DE RESERVA?

Según los datos del FMI, la distribución de las monedas de reserva mundiales a finales de 2025 se muestra en el gráfico anterior. La participación del yuan en las reservas oficiales globales es solo del 1,95%. La participación del dólar es de aproximadamente el 56,77%. Dentro de la categoría de otros, la mayor parte la constituyen el dólar canadiense (2,5–3%), el dólar australiano (1,5–2%) y, en menor medida, el franco suizo (0,2–0,3%). China aún no está al nivel de Canadá y Australia.

Esto significa, a grandes rasgos, lo siguiente:

• Reservas globales: aproximadamente 13 billones de dólares

• Reserva en yuanes: aproximadamente 250 mil millones de dólares

• Supongamos que para que el yuan sea una segunda moneda de reserva, su participación debe llegar al 10%. Aproximadamente 1,3 billones de dólares.

• Para que China convierta al yuan en una moneda de reserva seria, no basta con vender bienes al mundo; también debe producir activos financieros seguros denominados en yuanes por valor de billones de dólares y ofrecerlos al sistema global.

¿PUEDE LA FRANJA Y LA RUTA CERRAR ESTA BRECHA?

Los pasos que China ha dado en los últimos años son importantes. Con la iniciativa de la Franja y la Ruta, realiza inversiones en infraestructura, otorga préstamos a través del Eximbank de China y facilita los pagos en yuanes con el sistema CIPS. Especialmente en África, firma proyectos de infraestructura críticos como puertos, ferrocarriles y autopistas. Es decir, en realidad está tratando de inyectar yuanes al mundo.

En 2025, el compromiso económico exterior de China en el marco de la Franja y la Ruta creció considerablemente: se anunciaron aproximadamente 128,4 mil millones de dólares en contratos de construcción y 85,2 mil millones de dólares en inversiones. Desde 2013, el compromiso total ha alcanzado el nivel de 1,399 billones de dólares. Esta cifra alcanza el número que mencionamos anteriormente. Pero el problema es el siguiente:

No todo este financiamiento se realiza en yuanes. Una parte importante se lleva a cabo en forma de préstamos para proyectos, inversiones corporativas o financiamiento vinculado a materias primas. Pero este esfuerzo aún no es suficiente. Porque para ser una moneda de reserva, no basta con que China exporte bienes; también debe prestar dinero al mundo a gran escala, es decir, activos financieros. Esto es exactamente lo que hace Estados Unidos: el sistema financiero bajo el control de Estados Unidos y la FED es la clave de un mercado de bonos gigantesco que se considera un refugio seguro, además de otorgar préstamos. Estados Unidos es, en este sentido, el mayor deudor del mundo.

China, por su parte, tiene dos opciones difíciles ante sí. O continúa con su modelo actual y sigue teniendo superávit, limitando la globalización del yuan. O acepta, al igual que Estados Unidos, tener déficit, endeudarse con el mundo y abrir más su sistema financiero.

MONEDA DE RESERVA Y LAS ETAPAS DEL IMPERIALISMO

Porque el asunto no es solo económico, sino también la evolución de las relaciones de poder. En este punto, es necesario situar el tema en un marco histórico más amplio. Cuando observamos las etapas de desarrollo del imperialismo, surge aproximadamente el siguiente orden:

• Incautación directa de recursos (ocupación militar)

• Compra de materias primas baratas y venta de productos manufacturados caros (capitulaciones, colonias)

• Transferencia de beneficios mediante inversiones directas

• Y la última etapa: controlar mediante préstamos (capital financiero, imperialismo financiero)

Hoy, China está intentando pasar a esta última etapa. La iniciativa de la Franja y la Ruta, los préstamos del Eximbank de China y el sistema CIPS que ha desarrollado son parte de esta estrategia.

Es decir, China ya no es solo un país que vende bienes; también se está convirtiendo en un actor que otorga préstamos, financia infraestructura e intenta controlar el financiamiento del comercio. Sin embargo, aquí surge una contradicción crítica. China, por un lado, quiere pasar a la etapa del imperialismo financiero; por otro lado:

• Controla estrictamente los movimientos de capital,

• No hace que el yuan sea totalmente convertible,

• No abre completamente su sistema financiero al mundo exterior.

Por esta razón, surge una estructura híbrida:

El yuan entra en circulación, pero no puede circular libremente.

Esto impide que los préstamos otorgados y las inversiones realizadas por China se conviertan en un mecanismo de moneda de reserva que se autoalimente, como ocurre en el sistema del dólar.

En conclusión, el asunto es más profundo que la pregunta “¿yuan o dólar?”. Quizás la economía mundial se dirige de un sistema de moneda de reserva única a un sistema de monedas múltiples. Sin embargo, incluso en este nuevo orden, lo que determinará el peso del yuan no será Washington, sino el propio modelo económico de Pekín.

Ser una moneda de reserva no solo se determina por el poder de producción, sino también por la capacidad de distribuir liquidez al mundo.