El zorro astuto y la inflación

Tanto Mehmet Şimşek como la alta dirección del Banco Central tienen un discurso: “La inflación caerá después de mayo”.

“Señores, han subido los tipos de interés, han tomado medidas de endurecimiento monetario. Han pasado de políticas irracionales a racionales, y debido al efecto de estas decisiones, la inflación caerá en el próximo periodo”.

Es pura propaganda de “zorro astuto”... No creo que caiga después de mayo, pero después de julio y agosto, la inflación anual caerá drásticamente. Pero no debido a las políticas implementadas por Mehmet Şimşek y el Banco Central. Sino por lo que llamamos el “efecto base”. caerá. Antes de explicar por qué las políticas que aplican no lograrán reducirla, tomemos nota de cómo el "efecto base" se materializará, y expongamos el juego del "zorro astuto".

Al medir la inflación anual, cada año se incluye la tasa de inflación del mes entrante y se excluye la del mismo mes del año anterior. En mayo de 2024, al calcular la inflación de 12 meses, se incluyen los datos de mayo de 2024 y se eliminan los de mayo de 2023. El año pasado, debido a las elecciones presidenciales y parlamentarias del 14 y 28 de mayo, el tipo de cambio se mantuvo fuertemente reprimido, el gasto público aumentó y los aumentos en los precios del combustible se pospusieron. Tras finalizar las elecciones, en los dos meses transcurridos entre junio y julio, la gasolina subió un 75% y el diésel un 88%, mientras que el tipo de cambio del dólar aumentó un 38% en ese mismo periodo. Como resultado de estos incrementos ocurridos en junio y julio, incluso según el TÜİK, la inflación de julio fue del 9,49% y la de agosto del 9,09%. La inflación anual, que era del 38.27% en junio, aumentó 9.5 puntos en un mes hasta alcanzar el 47% anual, y en agosto subió otros 11 puntos hasta llegar al 58%. En esos dos meses, la inflación del ENAG también pasó del 108% al 128% anual.

Ahora veamos cómo bajará la inflación a partir del próximo mes de julio. Según la declaración del Banco Central, la inflación del TÜİK alcanzará niveles del 75% en los meses de mayo o junio. Es decir, aumentará mensualmente en comparación con el año pasado. Pero luego, supuestamente, descenderá rápidamente. En este caso, supongamos que la inflación anual de junio de 2024 sea del 75%, tal como dice el Banco Central. Supongamos también que en julio de 2024 la inflación del TÜİK se sitúa en el 2%, de acuerdo con las expectativas del Banco Central. En este escenario, se restará del cálculo la inflación del 9.49% y se sumará la inflación del 2%. En julio, la inflación anual disminuirá 12 puntos, bajando del 75% al 63%. Si asumimos una inflación del 2% en agosto, la inflación anual caerá al 52.5%. Presumirán de haber reducido la inflación en 23 puntos de golpe en dos meses.  

(Nota: En el cálculo de la inflación no se realizan sumas ni restas simples, sino operaciones de multiplicación y división. Para restar el 9.49% de una inflación anual del 75%, ambos datos se suman a 1 y luego se dividen. 1.75 / 1.0949 = 1.5983. Para añadir un 2% a este número, se multiplica por 1.02. Se obtiene un 63%). 

Esta caída es un efecto base y no tiene absolutamente nada que ver con las políticas económicas implementadas. No se trata de que la administración actual y el Banco Central reduzcan la inflación. 

¿EL AUMENTO DE LA DEMANDA DE QUÉ SECTOR?

En cuanto a las razones... Las políticas que estos amigos aplican para combatir la inflación no son realistas. En primer lugar, no pueden identificar correctamente la causa de la inflación. Según ellos, la causa de la inflación es el aumento de la demanda provocado por los incrementos del salario mínimo superiores a lo esperado, los precios administrados (los aumentos realizados por el Estado) y el consumo de gas natural por parte de los ciudadanos superior a los 25 metros cúbicos en los días fríos de invierno. 

No tengo objeciones al efecto inflacionario de lo que llaman precios administrados, como los aumentos en el combustible y similares. En cuanto al efecto inflacionario causado por el aumento de la demanda... El punto en el que diferimos es de qué sector estamos hablando cuando mencionamos el aumento de la demanda. Mehmet Şimşek y el Banco Central habla del aumento de la demanda por parte de los asalariados, los pensionistas y los hogares. Los economistas que pensamos como yo insistimos constantemente en que: “El poder adquisitivo de la clase trabajadora, los pensionistas y los sectores de bajos ingresos, cuyos ingresos han disminuido en términos reales, ha caído, y la cantidad de productos que compran físicamente también ha disminuido. El consumo de este sector no aumenta la inflación. Miren el consumo del 20% más rico, que recibe la mayor parte de los ingresos, el consumo de los sectores que se benefician del dinero negro, el consumo de los refugiados, que superan los 10 millones, y, por supuesto, el gasto público” decimos. 

TENEMOS DIVERSAS CAUSAS DE INFLACIÓN

La única razón de la inflación que vivimos en Turquía no es el exceso de demanda. También hay una falta de oferta. También existe una inflación derivada de los costes de producción, la inestabilidad en los mercados y la fijación de precios especulativa. En una economía inestable donde se ha perdido la confianza, no se realizan nuevas inversiones y la oferta no aumenta. A pesar del aumento de la demanda, nadie invierte para aumentar la producción, sino que se recurre a las importaciones. La oferta aumentada a través de las importaciones, a su vez, provoca que los precios suban debido al tipo de cambio. Y, en este momento, una de las influencias más importantes, en mi opinión, son los aumentos de precios causados por los oportunistas.

En el mercado, nada se puede medir correctamente. La función de medición del dinero con la lira turca ya se había perdido hace mucho tiempo, y como también se ha perdido con el dólar, ningún precio refleja la realidad. Los precios se determinan de forma especulativa. Las empresas que tienen el poder de fijar sus propios precios, inflan los precios y alimentan la inflación. Antiguamente llamábamos a esto inflación causada por oportunistas. Ahora, el valioso economista Mahfi Eğilmez recordó que este tipo de inflación se define como "Greedflation" (aumento de precios por parte de los vendedores por encima de la inflación). Además, como también señaló el profesor Mahfi, la reducción de la calidad sin aumentar los precios (skimpflation) o que reducen el gramaje en los envases (reduflación) existen trucos de inflación como este. El año pasado grabé un video en mi canal de YouTube. Al enumerar las causas de la inflación en Turquía, llegué a listar exactamente 19 razones.    

Dicen que han subido los tipos de interés para reducir la demanda agregada. Sin embargo, en comparación con la inflación real que se vive, los tipos de interés que estos amigos han subido siguen siendo masivamente negativos. La inflación real está en niveles del 130% y el tipo de interés que ustedes han subido es del 45%... ¿Existe en la sociedad la expectativa de que la inflación real caerá por debajo del 45%? Entonces, ¿por qué el 20% de la población con mayores ingresos, a pesar de su capacidad de ahorro, no ahorra y en su lugar invierte su dinero en consumo, terrenos, vivienda, automóviles, oro o divisas? Quien ahorra no quiere que el poder adquisitivo de su dinero disminuya; de hecho, quiere ganar algo más. Como resultado de las políticas de tipos de interés masivamente negativos que ustedes han implementado y siguen implementando, quien tiene dinero ha huido de la lira turca, que no es confiable y no ofrece ningún rendimiento, y ha comprado y sigue comprando todo lo que encuentra. Esta es la demanda que aumenta la inflación... Primero pongámonos de acuerdo en esto. Por supuesto, después discutamos también lo siguiente. Su dinero no es confiable. ¿Qué se debe hacer para que sea confiable? Si la demanda está aumentando tanto, ¿por qué, a pesar del aumento de la demanda, no aumentan la producción y las nuevas inversiones? ¿Por qué intentamos satisfacer el aumento de la demanda mediante importaciones y por qué seguimos registrando déficits comerciales masivos?  

EL AUTOMÓVIL SE DISPARA

¿En qué se equivocaron y en qué siguen equivocándose? No sé si se han detenido a pensarlo. Pero si lo hubieran hecho, habrían abierto a debate las políticas necesarias para superar estos problemas. No lo hicieron. Creen que reducirán la inflación mediante los gastos con tarjeta de crédito de los sectores más pobres. No pueden decir ni una palabra sobre los enormes déficits presupuestarios del gobierno y sus políticas fiscales, y proponen políticas fiscales absurdas como imponer un impuesto adicional a la segunda vivienda. Por eso ustedes no pueden reducir la inflación. Solo dicen, con la astucia de un zorro, que la inflación bajará después del próximo mes de mayo. Durante un corto periodo, la tasa de inflación anual disminuirá, pero el nivel general de precios, que es lo que definimos como inflación, seguirá aumentando. 

He intentado explicar durante mucho tiempo esta bajada de la inflación debida al efecto base. Pero tiene una explicación mucho más sencilla. Un automóvil circulaba a una velocidad de 130 kilómetros por hora. El conductor se apiadó un poco, pisó el freno y redujo la velocidad a 36 kilómetros por hora. Pero el coche no se detuvo, ni dio media vuelta para recogerlos. Sigue avanzando y ustedes intentan alcanzarlo a pie a una velocidad de 5 kilómetros por hora. Pero créanme, la velocidad de ese coche no bajará a 36 kilómetros por hora, e incluso si lo hiciera, después de un tiempo volverá a acelerar como un coche deportivo en la autopista. Si es que los objetivos del Banco Central se cumplen, cosa que no sucederá; El índice de precios al consumidor, que era de 1859 a principios de año, subirá a 2528 a finales de año. Los precios no bajarán, seguirán aumentando, pero su ritmo disminuirá.