La reputación de un economista proviene de sus pronósticos

Las definiciones de economista y experto en economía son las mismas. Yo prefiero usar el término economista. Una de las tareas que se espera de los economistas es realizar predicciones sobre el futuro. Analizan la coyuntura del país y del mundo, evalúan diversos datos y establecen modelos matemáticos y estadísticos para hacer proyecciones futuras. 

Para los Estados, esta labor la asumen unidades como los Bancos Centrales, Hacienda y Planificación.  Las universidades sirven de guía y realizan sus propias estimaciones independientes. Las empresas, por su parte, llevan a cabo este trabajo tanto a través de quienes hacen pronósticos en nombre del sector público como mediante sus propios expertos y consultores.

Decir que el dólar llegará a 100 liras no es un pronóstico. El dólar podría llegar a 100 liras. Pero lo importante es poder decir por qué razones y cuándo llegará a 100 liras. Para que sea un pronóstico, es necesario proporcionar un valor y un rango de fechas. Decir que se ha formado una gran burbuja en el mundo y que ocurrirá una gran crisis financiera tampoco es un pronóstico. Es necesario exponer, con sus fundamentos, cuándo podría ocurrir aproximadamente.  

No me refiero a "olfatear" la bolsa o los mercados financieros. Olfatear el mercado es una cosa, y estimar las magnitudes macroeconómicas, empezando por la inflación, es otra muy distinta y de gran importancia.

Para que un economista sea confiable, es importante el grado de precisión de sus predicciones sobre temas como la crisis económica, las tasas de crecimiento y la inflación. Sin embargo, dado que la economía no es una ciencia que pueda medirse en un laboratorio como la física o la química, se ve muy afectada por el comportamiento humano y por las incertidumbres políticas internas y externas. Por lo tanto, es un hecho que las predicciones no siempre serán exactas y que habrá un margen de error. Por esta razón, la confiabilidad se basa en realizar pronósticos mayoritariamente acertados, incluso si se comete un error de vez en cuando.

Nuestras universidades, quizás por miedo a enfadar al YÖK (Consejo de Educación Superior) y al gobierno, o quizás por la preocupación de “perder su credibilidad si las predicciones no se cumplen”, ya no hacen pronósticos.  

¿Por qué hice esta introducción? El presidente del Banco Central, junto con sus dos vicepresidentes, celebró el viernes 7 de noviembre la reunión del último informe de inflación del año. Elevó sus previsiones de inflación bajo el nombre de actualizar las estimaciones por cuarta vez en el año. Las previsiones pueden actualizarse según las condiciones cambiantes, pero ¿qué diremos si ninguna de las predicciones que hace se cumple?

En Turquía, desde hace años, ninguna de las previsiones del Banco Central, de Hacienda o del Departamento de Planificación Estratégica, que elabora el Programa a Mediano Plazo, se cumple, empezando por la inflación. El control se perdió especialmente a partir de octubre de 2021 con la política de tipos de interés basada en el "Nas" (precepto religioso). La inflación se disparó, la distribución de la renta y la riqueza se deterioró y la pobreza se generalizó. Dijimos que el control se perdió desde octubre de 2021... Veamos las previsiones de inflación y los resultados reales de la gestión económica desde esa fecha hasta hoy.

Comenzó el objetivo de inflación de 2022 con un 11,8% y lo terminó con un 63,3%.

Comenzó el objetivo de inflación de 2023 con un 22,3% y lo terminó con un 64,8%.

Comenzó el objetivo de inflación de 2024 con un 33% y lo terminó con un 44,4%.

Comenzó el objetivo de inflación de 2025 con un 17,5%, cambió el objetivo al 21%, y ya en el primer mes elevó el objetivo al 24%. Mantuvo el 24% como objetivo, pero hizo una nueva definición llamada "previsión de realización". Anunció una nueva estimación diciendo que podría estar entre el 25% y el 29%. Tampoco se cumplió, y finalmente, el 7 de noviembre, elevó la previsión diciendo que el año terminaría en la banda del 31-33%.

ESTAS SON TAMBIÉN MIS PREDICCIONES

Durante 37 años, desde 1988, nunca me he equivocado en mis previsiones de inflación y crecimiento. (1) Durante 35 años, mis previsiones sobre el tipo de cambio también se cumplieron, pero en 2022 y 2023 me equivoqué en mis estimaciones del tipo de cambio. Para una predicción precisa, el país debe ser predecible. Sin embargo, debido a las políticas posteriores a octubre de 2021, el KKM (sistema de depósitos protegidos contra la fluctuación cambiaria), la política de tipos de interés y las ventas por la "puerta trasera" del Banco Central, la relación entre el tipo de cambio y la inflación se rompió. El tipo de cambio se volvió imposible de predecir. Por eso, dejé de hacer previsiones cambiarias para 2024 y 2025. 

A partir de 2022, la medición de la inflación del TÜİK (Instituto de Estadística de Turquía) también se volvió extraña. Surgieron diferencias notables y medibles entre los precios que encontramos en el mercado y los precios del TÜİK. Los ciudadanos ya experimentan la parte de la "percepción" en los mercados y bazares. Yo también puedo medir la diferencia creando mi propia cesta de consumo, al igual que el ENAG, compuesto por economistas independientes. Desde 2020, calculo mi propia inflación con la cesta del ENAG y, desde principios de 2022, con mi propia cesta. La inflación que medimos el ENAG y yo ha ido a la par. La investigación de la Universidad Koç sobre la inflación percibida por los ciudadanos a través de encuestas a los hogares también nos confirmó como un conjunto de datos independiente. De aquí vimos que la inflación que vivimos en realidad es aproximadamente el doble de la anunciada por el TÜİK. Ante esta situación, digo que no se puede hacer una previsión de inflación basada en la medición del TÜİK y hago mis estimaciones según la medición del ENAG. A menos que haya una gran sorpresa, el TÜİK podría ser la mitad de esta medición. Sin embargo, en los últimos 4 meses, la brecha entre la inflación del TÜİK y la del ENAG ha comenzado a cerrarse. Espero que el TÜİK tome el camino correcto. 

Para el año 2024, mi previsión de inflación según la medición del ENAG estaba en el nivel del 90%. (Artículo del 31 de diciembre de 2023 en 12 Punto). Más tarde, el 1 de septiembre de 2024, en un artículo en 12 Punto, la revisé a la banda del 80-85%. El resultado real del ENAG fue del 83,4%. Mi previsión según mi propia cesta también estaba en el nivel del 90%. Ajusté esa previsión a la banda del 85-90%. El resultado real fue del 86,4%. El resultado real del TÜİK fue del 44,4%, aproximadamente la mitad de lo que medimos nosotros. 

También pronostiqué la inflación de finales de 2025 en un 60% según la medición del ENAG. Escribí esta predicción en 12 Punto el 9 de febrero de 2025. También escribí que el objetivo de inflación del 24% dado por el Banco Central para fin de año no se cumpliría ni siquiera según el TÜİK, que hay una inflación persistente en Turquía y que, si el TÜİK no da una gran sorpresa, no podría bajar del 32-35% a fin de año. Esta predicción no era solo mía, sino de muchos economistas. Mientras hacíamos estas predicciones, el entonces vicepresidente del Banco Central, Cevdet Akçay, en otra reunión del informe de inflación, respondió desde una posición de superioridad diciendo algo como: “¿Cómo lo saben? El término inflación persistente es una superstición”. Hoy, a finales de octubre de 2025, la inflación anual según el ENAG es del 60%... Parece que a fin de año la inflación del ENAG estará entre el 60-64% y la del TÜİK entre el 32-34%.

Un buen economista se reconoce por sus predicciones. Desafortunadamente, ninguna de las predicciones de los economistas en el ala política y tecnócrata del gobierno se cumple. Cuando los diagnósticos son erróneos, las predicciones no se cumplen y las políticas aplicadas no alcanzan el éxito. La inflación no baja. Las expectativas de inflación del Banco Central conducen al recorte de los ingresos de los trabajadores y jubilados.

La relación entre el tipo de cambio y la inflación se ha roto. Debido a razones como las políticas de tipos de interés erróneas y las ventas por la "puerta trasera", el precio del tipo de cambio ha comenzado a formarse de manera incorrecta. Al perderse la función de medición del dinero, tanto en liras turcas como en divisas, se ha vuelto imposible tomar decisiones racionales en todos los mercados, desde el comercio interno hasta el externo, afectando desde los consumidores hasta los productores y la administración pública. Se han producido deterioros en los comportamientos de fijación de precios que llegan a ser inmorales. Los deterioros en la distribución de la renta y la riqueza, y los monopolios en los mercados, han desencadenado problemas mayores en todos los ámbitos, desde la economía hasta la vida social. 

(1) Compartiré mis tres anécdotas sobre mis 37 años de previsiones macroeconómicas con el difunto Vehbi Koç, el difunto presidente Turgut Özal y la primera ministra Tansu Çiller en otro artículo.