¿Podría la crisis de los fondos afectar al sector automotriz?

El sector automotriz de Turquía había basado gran parte de sus cálculos para 2026 en el último trimestre. Tras la contracción experimentada en la segunda mitad del año, y especialmente en agosto, se esperaba que las campañas y la demanda acumulada reactivaran el mercado en el periodo de septiembre a diciembre. Sin embargo, mientras las marcas intensifican sus campañas para el último trimestre, ha surgido un nuevo riesgo: la crisis en el mercado de fondos. 

A primera vista, uno podría preguntarse qué relación tiene un problema en los fondos de inversión con las ventas de automóviles. En realidad, tiene mucha más relación de lo que pensamos. El riesgo principal es que la sacudida en el mercado de fondos erosione los ahorros, debilitando así la confianza del consumidor y la demanda de vehículos. Esto se debe a que, en Turquía, los automóviles ya no se compran principalmente con el salario, sino en gran medida con los ahorros acumulados.

El mercado ya se estaba contrayendo

Según los datos de la Asociación de Distribuidores de Automóviles y Movilidad (ODMD), el mercado de automóviles y vehículos comerciales ligeros alcanzó las 81.031 unidades en agosto. En el mismo mes del año anterior se habían vendido 101.650 vehículos; por lo tanto, el mercado se contrajo un 20,3% en un año. Mientras que las ventas totales en el periodo de enero a agosto fueron de 719.996 unidades, la caída en comparación con el mismo periodo del año anterior alcanzó el 11,9%, y el descenso solo en las ventas de automóviles llegó al 13,8%.

Ante este panorama, las marcas han comenzado a aumentar sus campañas en los últimos meses. Los descuentos, los créditos con intereses bajos o nulos y los apoyos para el intercambio de vehículos son ahora casi la nueva normalidad del sector. Sin embargo, el hecho de que el mercado siga reduciéndose mientras las campañas crecen indica algo importante: el problema ya no es solo el precio del automóvil, sino que la capacidad del consumidor para acceder a ese vehículo está disminuyendo gradualmente.

¿El problema que comenzó en los fondos se quedará en los fondos?

Es precisamente en este punto donde los acontecimientos en los mercados de capitales adquieren una importancia vital para el sector automotriz. Según el anuncio de la Junta de Mercados de Capitales (SPK), se decidió la liquidación de 131 fondos de inversión pertenecientes a siete sociedades gestoras de carteras el 17 de septiembre. El número de inversores individuales en estos fondos es de 455.758. Posteriormente, la SPK amplió el plazo de liquidación de tres a seis meses. Pero el verdadero problema no son solo estos 131 fondos y las personas que invierten en ellos. El aspecto más peligroso de los problemas en los mercados financieros es la posibilidad de que no se queden donde comenzaron.

Cuando se produce una salida masiva de capital en un fondo, es necesario vender los activos de la cartera para satisfacer la demanda de efectivo de los inversores. Cuando la presión vendedora hace bajar los precios de las acciones, otros fondos que poseen las mismas acciones en sus carteras y los inversores directos en bolsa también pueden verse afectados por la pérdida de valor. De este modo, un problema de liquidez que comienza en ciertos fondos puede convertirse en una pérdida de valor y un problema de confianza en un mercado más amplio. Aquí es donde comienza el verdadero riesgo para el sector automotriz.

El número rojo en la pantalla puede llegar al concesionario

La pérdida en la cartera de un inversor no es solo un número rojo en su cuenta de inversión. En la economía, esto tiene una contrapartida directa que se refleja en el comportamiento del consumidor: el efecto riqueza.

Cuando el valor de los activos financieros que poseen las personas aumenta, se sienten económicamente más fuertes y están más dispuestas a gastar. En la situación contraria, incluso si sus ingresos se mantienen iguales, tienden a posponer sus grandes gastos. Este mecanismo es especialmente importante para el mercado automotriz turco, porque hoy en día muy pocos consumidores pueden comprar un automóvil valorado en 2 o 3 millones de liras turcas solo con sus ingresos mensuales. Ese automóvil se compra a menudo con la suma de ahorros acumulados durante años, depósitos, divisas, oro, fondos de inversión, acciones y el valor del automóvil actual que se va a vender. A esto, casi siempre se le añade un crédito. Por lo tanto, la pérdida de valor en el mercado financiero puede reducir directamente los recursos que el consumidor ha destinado para el automóvil.

Por ejemplo, para un consumidor que mantiene una parte importante de sus ahorros destinados a la compra de un coche en activos financieros, tras la pérdida de valor en su cartera, el problema ya no es un descuento de 100.000 liras turcas en el precio del vehículo. Lo que ha perdido no es solo dinero, sino confianza. Un consumidor que no sabe cuánto valdrá su cartera mañana, actuará con más cautela a la hora de comprar un automóvil de varios millones de liras hoy.

El mercado de segunda mano también está en esta cadena

Además, pensar que este efecto se limitará a los coches nuevos sería optimista. Porque en Turquía, una parte importante de quienes compran un coche nuevo financian su adquisición vendiendo su vehículo actual. La cadena es bastante simple: el consumidor venderá su coche actual, añadirá sus ahorros, utilizará un crédito si es necesario y pasará al coche nuevo. Cuando el valor de los ahorros cae, cuando el crédito es caro o cuando el coche actual no se puede vender en el tiempo deseado, un eslabón de la cadena se rompe y la decisión de compra se pospone.

Aquí es donde radica la importancia de lo que está ocurriendo en el mercado de fondos. Si la pérdida de confianza en el mercado de capitales se profundiza, su impacto podría no limitarse solo a las ventas de automóviles; la vivienda, los bienes de consumo duraderos, las inversiones corporativas y la tendencia general al consumo también podrían verse afectados.

Porque una de las funciones básicas del mercado de capitales es canalizar los ahorros hacia la inversión. Cuando el ahorrador no confía en el sistema, dirige su dinero hacia áreas inactivas o pospone su decisión de gasto debido a la incertidumbre.

Por esta razón, ver lo que sucede en los fondos solo como un problema de cientos de miles de inversores sería una lectura incompleta. La verdadera pregunta es si lo que está ocurriendo cambiará el comportamiento de millones de ahorradores en Turquía. El mercado automotriz es candidato a ser uno de los primeros lugares donde esto se pueda observar.

El cálculo del último trimestre ha cambiado

El sector automotriz entra ahora en un último trimestre difícil. Las marcas pueden;

• Bajar los precios,

• Ofrecer créditos con interés cero,

• Aumentar el apoyo al intercambio de vehículos,

• Lanzar campaña tras campaña.

Pero hay algo que no pueden hacer: reponer la riqueza y la confianza que el consumidor ha perdido.

Por lo tanto, la factura de la sacudida que comenzó en el mercado de fondos podría no quedarse solo en las cuentas de inversión. Una parte de esa factura podría aparecer en los concesionarios de automóviles, otra parte en las ventas de viviendas y otra en el consumo general pospuesto.

Hace unos años, el consumidor en Turquía adelantaba su decisión de comprar un automóvil por miedo a que “mañana sea más caro”. Hoy, en cambio, ese mismo consumidor puede preferir esperar con la preocupación de “¿cuánto valdrá mi dinero mañana?”.

Aquí es donde reside el verdadero riesgo del último trimestre.

No es que el automóvil sea más caro, sino que el consumidor que puede comprarlo se siente más pobre.