El TCMB anunciará mañana: Previsión de tipos de interés de un analista económico

El Comité de Política Monetaria (PPK) del Banco Central de la República de Turquía (TCMB) se reunirá el martes 23 de julio bajo la presidencia del gobernador del Banco Central, Fatih Karahan.

La decisión sobre los tipos de interés se anunciará el mismo día a las 14.00 horas.

Mientras los mercados centran su atención en la decisión sobre los tipos de interés del TCMB, el columnista de Ekonomim, Alaattin Aktaş, indicó que es posible que no se realice ningún cambio en el tipo de interés oficial. Aktaş también mencionó que se producirá una caída en la inflación en los próximos meses debido al efecto base y señaló que el Banco Central debería explicar qué criterios utiliza para medir los tipos de interés.

La sección relevante del artículo de Aktaş titulado 'Los tipos de interés no cambiarán, pero veamos si cambiarán esas frases críticas' es la siguiente:

"Lo más probable es que el tipo de interés oficial no se modifique y se mantenga estable en el 50 por ciento.

No existe en absoluto una situación como la subida de los tipos de interés.

Aunque la bajada de los tipos de interés está en la agenda, no es una opción en términos de calendario.

Por lo tanto, en el anuncio de mañana veremos que el tipo de interés se mantiene estable en el 50 por ciento.

¿Y LAS DECLARACIONES?

Es muy probable que el tipo de interés no cambie, pero ahora la duda es si se mantendrán exactamente igual esas frases contundentes que el Banco Central ha incluido en sus anuncios de decisiones sobre tipos de interés hasta la fecha, o si veremos una flexibilización en estas expresiones.

¿Qué se decía en las declaraciones del PPK hasta ahora?

‘Se mantendrá una postura de política monetaria restrictiva hasta que se logre una caída significativa y permanente en la tendencia principal de la inflación mensual y las expectativas de inflación converjan hacia el rango de previsión proyectado’.

Esta expresión se refiere a las condiciones bajo las cuales se seguirá aplicando una política monetaria restrictiva o tipos de interés relativamente altos.

Hay otra expresión que ya no tiene mucha importancia. Esa expresión señala cuándo sería necesario volver a subir los tipos de interés:

‘En caso de que se prevea un deterioro significativo y permanente de la inflación, se endurecerá la postura de la política monetaria’.

‘NOSOTROS MIRAMOS LA TASA MENSUAL, NO LA ANUAL’

Lo mencioné hace un momento. Dado que ya no se plantea una subida de tipos, la segunda frase ha perdido su importancia. Lo importante es la primera frase sobre el mantenimiento de la política monetaria restrictiva.

La dirección del Banco Central ha enfatizado insistente y repetidamente que para una bajada de tipos no se mirará la tendencia anual de la inflación, sino las tasas mensuales. De hecho, la expresión que aparece en cada texto de la reunión del PPK es muy clara:

‘En la tendencia principal de la inflación mensual...’

¿Acaso el Banco Central no sabe que la inflación anual caerá rápidamente, especialmente en los meses de julio y agosto, pero que esto se deberá al efecto base? Por supuesto que lo sabe.

El Banco Central, que prevé que esta tendencia generará una demanda, o incluso una sugerencia o presión mayor, bajo el lema ‘Vamos, la inflación está bajando, bajemos ya los tipos de interés’, y que finalmente se convertirá en una orden, ya está dejando clara su postura.

Sin embargo, una cosa es expresar esta opinión, que podría resumirse como ‘Aún no hay una caída en la tendencia principal de la inflación mensual, por lo que no es necesario bajar los tipos, sería un error’, y otra muy distinta es presentarse ante los políticos con esta opinión y lograr que se haga lo que se debe hacer.

Hemos visto muchos ejemplos en el pasado; como en la economía la orden también corta el hierro, en un periodo en el que se decía ‘no es el momento’, de repente te encuentras con que los tipos ya han sido bajados.

ENTONCES, ¿CUÁNDO ES EL MOMENTO DE BAJAR LOS TIPOS?

Esto es lo que se debate ahora; ¿cuándo debería comenzar la bajada de tipos?

Esta pregunta tiene dos respuestas...

La primera es la respuesta despiadada: ‘Cuando la política lo quiera’.

La segunda es la respuesta económica: ‘Cuando el Banco Central lo considere oportuno’.

Sin embargo, para poder tener una idea clara sobre la segunda respuesta, el Banco Central necesita definir qué quiere decir.

El Banco Central dice que mira la inflación mensual, pero aquí no se refiere a la inflación general que todos vemos.

Cuando el Banco Central habla de la ‘tendencia principal de la inflación mensual’, se refiere a un cálculo ajustado por estacionalidad. El gobernador Karahan había dicho que podrían explicar esta tasa o cálculo ante la pregunta de qué se entiende por esta expresión, pero hasta ahora no ha habido ningún avance al respecto.

Por lo tanto, aunque la inflación anual (según la trayectoria para alcanzar el 38 por ciento) caerá por debajo del 60 por ciento a finales de julio y justo por debajo del 50 por ciento a finales de agosto, al Banco Central no le importa; pero tampoco se sabe cuál es la tasa que se sigue y se considera importante a nivel mensual.

Es decir, qué niveles mensuales significarán para el Banco Central que ‘está bien, ya se ha logrado una caída permanente y significativa en la inflación’ es casi un secreto."

Fuente de la noticia: 12punto